1)锂价:1 月12 日,氢氧化锂报价8.40 万元/吨,较上周下降1.18%;碳酸锂报价9.90 万元/吨,较上周下降1.00%。
2)终端:2023 年累计乘用车批售2553.3 万辆,同比+10.2%,12 月批售271.4 万,同/环比+22%/+6.5%;2023 年累计电车批售886.4 万,渗透率34.7%,同比+36.3%,12 月批售110.8 万,同/环比+47.5%/+15.3%,渗透率40.8%。
1、终端:12 月欧美汽车、电车销量出炉,美国总量大涨,欧洲表现稳定。1)美国:12 月轻型车销售143.3 万辆,同/环比+13%/+18%,市场年底冲量带动大涨,已从UAW 罢工中完全恢复,符合我们此前的预期。23 年全年累计1542.7万辆,同比+13%。电车销售14.0 万辆,同/环比+43%/+25%,当月渗透率9.8%;2023 年累计135.6 万辆,同比+53%,累计渗透率8.8%。2)欧洲九国:12 月汽车销售88.7 万辆,同/环比-6%/+0%;23 年累计1044.2 万辆,同比+12%。电车受22 年年底冲量影响基数过高,叠加德国补贴提前退坡,12 月销24.3 万辆同/环比-33%/+13%,当月渗透率27.4%;2023 年累计232.8 万辆,同比+7%,累计渗透率22.3%。12 月市场表现强势,系年底冲量季符合预期。其中电车受补贴退坡及高利率影响,12 月表现略显平淡。展望24 年,虽然德国补贴已完全退坡,法国效仿美国推出补贴限制,美国IRA 法案FEOC 细则引发市场补贴新一轮退坡,但我们认为欧美电动化仍将持续。
2、新车型:零跑C10/比亚迪仰望U7/新极氪ZEEKER X 正式上市。1)零跑C10 正式上市, 带来自研最新进展,预售15.18 万元起超预期。零跑C10 作为轴距接近3m 的中大型SUV,车长比理想L7 短,但是66.8%的得房率比L7 高,15万起的价格在中国新能源汽车市场上性价比亮眼。2)比亚迪仰望U7 发布,定位百万级新能源旗舰轿车。动力系统延续易四方技术优势,相比传统的燃油汽车动力系统,“易四方”响应更快、通过感知力更强的电驱系统,拥有“超千匹”马力,可在3 秒内“破百”。3)极氪ZEEKER X 正式上市:全系20 万元起,半年改款,底盘系统全新升级。这次小改款调整车型配置组合以及进一步降低售价,有望提高新车市场竞争力,达到预期效果。
3、动力电池:12 月数据出炉,销量环比+7.1%,装车环比+6.8%,CR3 环比提升。根据ABIA 数据,23 年12 月,国内动力&其他电池产量、销量、装机量(动力)出口分别77.7、90.1、47.9GWh,环比分别变化-11.4%、7.1%、6.8%,同比分别变化48.1%、32.02%、32.6%;1-12 月,国内动力&其他电池累计产量、销量、装机量(动力)累计分别778.1、729.7、387.7GWh,同比分别42.5%、32.4%、31.6%。动力&其他电池需求保持高增长。1)12 月电池动力电池产量下降,销量持续提升。12 月产销差值为-12.1GWh;12 月产销率为116%,较上月提升20pct;1-12 月产销率为93.8%。
1-12 月出口动力同比+87.1%。2)CR3 环比提升,宁德保持强势。1-12 月动力前三宁德时代、比亚迪、中创新航分别装车167.1/105.5/32.9GWh,同比分别+0.19/-0.60/-0.30pct。
投资建议:持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。(1)全球看,拥有强成本优势的龙头是宁德时代等;拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看,优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升,核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商:三花智控和拓普集团等,除了核心赛道,边际上关注以塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机会。另外,作为全球电车创新龙头,随着新车型和新产能落地,我们预计1H24,特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的,我们认为1H24 行业或迎来全面爆发。(2)国产替代:这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看,关注安全件(主动和被动))、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性:高端炭黑、隔膜设备。
欧美销量出炉、零跑C10/比亚迪仰望U7/新极氪ZEEKER X 正式上市、动力电池12 月数据出炉等。
详见后页正文。
汽车与电动车销量不及预期。
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(责任编辑:王丹 )
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