2023年商品期货波动激烈 南华指数涨6.2% 主观策略收跌1.2%

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【2023年期货市场波动剧烈，综合商品指数年涨6.2%；主观期货交易难度增加，策略指数年度收益录得-1.2%】 面对2023年的期货市场，交易者经历了一轮又一轮的预期与现实的激烈博弈。在经济复苏的期望推动之下，年初市场商品价格呈现稳步上升趋势。但随着需求数据表现不佳以及加息预期的打压，从3月起工业商品价急剧下滑，波动加剧。然而，到了6月，受库存下降、出口表现强劲、供给因素的影响，部分工业品价格有所回升。经过三季度的调整，四季度价格维持震荡上升的态势。在农产品领域，由于南美大豆产量回升，全球油籽供应变得宽松，价格呈现震荡下跌的趋势。 整体来看，南华商品指数在过去一年中实现了6.2%的上涨，但在此期间也经历了最大12.3%的回撤。具体到不同板块，南华工业品指数上涨了3.0%，最大回撤达16.3%；而南华农产品指数则下跌5.2%，最大回撤为11.5%。多个品种表现出巨大的价格波动，如原油、螺纹钢、铁矿石、纯碱、玻璃以及近期表现突出的碳酸锂等。 在主观期货交易方面，对于多数基金经理来说，2023年仍然是一年充满挑战。根据私募排排网公布的数据，主观期货策略指数在2023年延续了前一年的负收益态势，全年下滑了1.2%，这是主观期货策略历史上罕见的连续两年负收益。多数管理人的表现参差不齐，大约有40%的管理人未能实现收益增长，部分人亏损超过10%，而那些取得超过10%收益的管理人寥寥无几。平均而言，全年收益仅为1%，最大回撤平均为10%，收益回撤比仅为0.57，业绩情况甚至比前一年更为黯淡。 许多交易者对于今年商品市场的动荡感到困惑，市场的波动往往与宏观总需求的趋势背道而驰。宏观数据在年初表现良好，但自二季度起便不断低于预期，并持续至年底。尽管政策层面出台了多项刺激措施，但这并未能改变市场的整体通缩趋势。商品价格的上涨与宏观经济的通缩形成了鲜明对比，这对交易者而言是对过往经验的一大冲击。 主观期货投资的成功并不依赖于商品价格的单向波动，而是基于基金经理是否能够准确把握市场的多空套利机会以及对产业基本面和期货价格的深刻理解。然而，2023年的商品市场对于多数投资者来说是一个充满挑战的年份，预测市场价格涨跌变得更加困难。 尽管主观期货交易变得更加艰难，但这仍然是一个在资产配置中具有低相关性和提供潜在α收益的重要策略。依旧有出色的基金经理能够在这样的市场中获得收益，显示了主观期货策略的潜力。投资者在面对市场的不确定性时，需要更快地判别并选择优秀的管理人，以适度应对市场周期。 从过去两年一些管理人的失败经历中可以看出，提升操作的成功率和控制亏损是至关重要的。管理人必须避免无谋的交易和盲目的投机，以确保在竞争激烈的市场中生存和发展。展望未来，如果市场出现类似于碳中和或供给侧改革这样的新机遇，可能会为主观期货交易再次带来新的活力。毕竟，市场总是在不断变化之中，而优秀交易者永远不缺席。