光伏行业周报：EVA粒子价格触底回升 胶膜环节盈利或将底部向上

　　本周PERC 电池底部反弹，组件跌势有望收窄。（1）硅料：价格整体维持稳定，N 型价格相对坚挺。分类型来看，目前P 型料供需相对过剩有累库趋势，N 型料供需较为平稳。价格方面已到阶段性低位，价格继续下降空间有限，硅料价格有望逐步企稳。（2）硅片：受排产下修影响价格环节，不同规格价格有所分化。据InfoLink Consulting，受春节前需求萎靡以及电池排产下降影响，1 月排产下调至58GW 左右，环比-8%。由于N/P 需求转换，硅片企业P 型182mm 生产萎缩，导致需求偏紧，价格维稳。N 型M10 和G12 尺寸硅片本周价格小幅下跌。（3）电池：P 型价格触底反弹，后续或将酝酿涨势。在电池环节经历了长时间的价格下行期后，部分厂商减产甚至关停，PERC 电池本周价格出现反弹。当前电池环节库存水位较低，后续价格或将出现小幅上升。（4）组件：中游供需错配价格略有上行，组件价格跌幅有望缩窄。进入淡季，组件企业排产出现减产趋势，企业新签订单仍呈下行趋势。
　　粒子反弹或将带动胶膜价格回升，叠加粒子库存成本下行，胶膜盈利有望底部改善。据索比咨询1 月11 日数据，本周EVA 粒子报价11414 元/吨，周环比上涨3.6%。主要系EVA 粒子价格持续处于低位，部分企业检修导致供应量减少，近期市场成交氛围略有回暖，带动EVA 价格底部反弹。当前EVA 粒子价格处于历史底部位置，预计已接近二三线企业成本线，后续下行空间或有限。
　　由于前期EVA 粒子价格持续下降，胶膜企业库存成本预计处于下行阶段。随着春节备货需求释放，节后需求回暖，胶膜环节盈利有望见底反弹。
　　光伏产业链价格：主材环节：本周多晶硅致密料价格报65 元/kg，环比上周持平。182/210mm 单晶硅片分别报2.00/2.80 元/片，环比上周持平/-6.7%。
　　182mm/210mm 单晶PERC 电池片价格报0.37/0.38 元/W ， 环比上周+2.8%/+2.7%。182mm/210mm 单面单玻PERC 组件价格报0.90/0.93 元/W，环比上周-3.2%/-3.1%；182mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.92/0.95 元/W，环比上周-3.2%/-3.1%。辅材环节：本周2.0/3.2mm 镀膜光伏玻璃分别报26.50/17.50 元/m2，环比上周持平。本周胶EVA 胶膜价格报7.3 元/m2，环比上周持平，POE 胶膜价格报12.00 元/m2，环比上周持平。
　　投资建议：行业激烈竞争下，预计资金充沛、技术领先、管理规范等综合实力强的公司有望穿越周期。另一方面，产业处于技术迭代窗口期，也将孕育新的机遇。展望2024 年，（1）建议关注可能超预期的市场，美国产业链公司有望受益。随着组件价格下降，叠加政策端刺激和利率下降预期，美国需求有望实现高增长，或有较大弹性。建议关注美国市场占比较高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、阳光电源、德业股份等。（2）行业下行周期中，自身有α、盈利韧性强的企业有望穿越周期。建议关注成本优势领先的龙头企业，如通威股份等；量增利稳的辅材环节，如福莱特、福斯特等。（3）电池新技术趋势下，技术创新布局领先企业有望受益。建议关注前瞻性布局储备HJT、钙钛矿量产技术的公司，以及新技术相关材料和设备企业。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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