钢铁行业周报：淡季需求持续回落 原料钢价同步走弱

　　行业观点：供需双降，钢材价格回落
　　本周回顾及展望：截至1 月12 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4055 元/吨、4376 元/吨、4069 元/吨、4709 元/吨、4088 元/吨，较上周环比-1.07%、-0.82%、-0.64%、-0.72%、-0.44%。
　　根据Mysteel 统计的247 家钢铁企业盈利率看，本周26.84%的样本钢企处于盈利状态。
　　本周五大品种产量869.28 万吨，较上周下降7.17 万吨。247 家钢铁企业高炉产能利用率82.56%，高炉开工率76.08%，较上周分别变化+0.97 个百分点和0.45 个百分点。
　　库存方面，本周钢材社会库存上升37.19 万吨至960.59 万吨；钢厂库存下降8.49 万吨至432.19 万吨。
　　需求端，本周五大材合计消费量840.58 万吨，环比下降1.17%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-4%、+8%、-4%、0%、+2%。
　　成本端，根据钢联数据对于114 家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2949 元/吨，较上周上升5 元/吨。
　　观点：本周市场供需两端继续回落，淡季特征延续。盈利方面看，本周原材料价格普遍下跌，使得即时测算钢材毛利有所恢复。但钢厂目前仍在消化前期高价原料库存，因此本周钢厂盈利率再次下降。但目前原材料价格回落趋势若可以延续，钢材盈利有小幅恢复可能。
　　目前钢厂进口铁矿石库存来看，本周库存水平已经接近1 亿吨。目前钢厂对于原材料处于春节前补库阶段，参考近几年钢厂铁矿石补库阶段库存水平，春节前往往达到1.2 亿吨水平，其中2023 年春节前库存水平较低，是由于春节较早，且行业盈利开始下行，企业原料库存转为低库存策略影响。目前铁水日均产量处于下降趋势，且受行业盈利不佳叠加原材料价格绝对值较高，使得钢厂补库动力偏弱。因此，我们未来一段时间内，钢厂虽然库存仍会持续，但边际对于原料价格的支撑作用将有所减弱。而目前钢材市场需求淡季转弱的情况下，原材料价格与钢材价格或将同向震荡偏弱运行。
　　股票观点：重视板块低估值下的布局机遇
　　本周钢铁（申万）指数报收2066.13 点，周下跌2.37%。同期万得全A 指数报收4364.55 点，下降1.47%。
　　估值角度看，板块整体市净率0.88 倍，处于近五年10.63%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.53 倍，处于近五年的1.15%分位；普钢当前市净率0.70倍，处于近五年3.21%分位；特钢当前市净率1.41 倍，处于近五年0.21%分位。
　　1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。
　　2、特别国债主要用于基建方向，建议关注基建相关企业：新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。
　　3、中共中央政治局10 月27 日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》，关注东北地区龙头钢铁企业：本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。
　　风险提示：钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。