建筑行业周报：全面推进美丽中国建设 广州城改专项规划获批 看好基建央国企和城改受益板块

　　建筑行业一周行情：
　　一周行业涨跌幅。本周（01.08-01.12）建筑装饰行业（SWI）下跌0.86%，强于深证成指（-1.32%）、沪深300（-1.35%）、上证综指（-1.61%）。本周表现，周涨幅在SW 31 个一级行业中位居第14 位，行业排名较上周（第9 位）有所下降。分子板块看，园林工程（3.18%）板块表现最好，其他化学工程（-2.60%）板块表现最弱。
　　一周个股表现。本周中信建筑行业中共有57 家公司录得上涨，数量占比39.04%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-0.86%）的公司数量87 家，占比59.59%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，本周行业涨幅前5 为大千生态（20.55%）、节能铁汉（18.18%）、瑞和股份（17.45%）、美丽生态（11.36%）、东方园林（11.29%）；本周行业跌幅前5 为利柏特（-17.92%）、ST 天龙（-9.59%）、鸿路钢构（-8.65%）、*ST 美尚（-7.84%）、深桑达A（-7.78%）。
　　行业估值。从行业整体市盈率来看，截至12 月29 日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为8.28 倍，行业市净率（MRQ）为0.73 倍，行业市盈率与上周比有所下降、市净率不变。与SW 一级行业横向比较，建筑行业PE 估值位居各一级行业倒数第2 位，高于银行。PB 估值位居各一级行业倒数第3 位，高于银行、房地产。当前行业市盈率（TTM）最低前5 为山东路桥（3.57）、中国铁建（3.73）、中国建筑（3.90）、陕西建工（4.28）、中国中铁（4.39）；市净率（MRQ）最低前5 为中国铁建（0.42）、中国交建（0.46）、中国建筑（0.49）、龙元建设（0.50）、中国中铁（0.52）。
　　行业动态分析：
　　本周国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提到积极稳妥推进碳达峰碳中和，建议关注绿色低碳转型领域。Q1 各地或陆续发布全年重点项目计划，看好2024 年基建稳增长。广州市城中村改造专项规划获市政府批复，明确到2035 年分步推进城市更新300 平方公里（含城中村改造155 平方公里），广深城中村改造工作先行，有望带动全国其他地区加速推进。本周推荐低估值建筑央国企龙头企业和城中村改造地产链受益板块。
　　全面推进美丽中国建设，关注绿色低碳转型领域。国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提到积极稳妥推进碳达峰碳中和，要有计划分步骤实施碳达峰行动，力争2030 年前实现碳达峰，为努　　力争取2060 年前实现碳中和奠定基础，加快规划建设新型能源体系，加快构建新型电力系统；统筹推进重点领域绿色低碳发展，加快既有建筑和市政基础设施节能降碳改造，推动超低能耗、低碳建筑规模化发展。建议关注新型电力系统建设背景下用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技，以及水泥工程领域具备降碳技术的中材国际。
　　（资料来源：新华网）
　　各地陆续公布重点项目计划，看好2024 年基建稳增长作用。河南省2024 年第一批重点建设项目520 个，总投资约2.1 万亿元，年度计划投资约5830 亿元，其中基础设施建设项目36 个；陕西省2024 年一季度重点项目572 个、总投资3143.45 亿元、年度计划投资1031.39亿元，其中基础设施项目80 个、总投资307.62 亿元、年度计划投资114.31 亿元；江苏省公布2024 年交通基建投资计划，计划安排投资2200 亿元以上。此外，1 月9 日，交通运输部党组书记、部长李小鹏指出，2024 年适度超前开展铁路基础设施投资，创新投融资机制。根据国家统计局数据，2023 年1-11 月全国基建投资完成额累计同比增长5.80%，其中铁路运输业投资增速位居各细分行业首位，1-11 月同比增长21.50%，2024 年铁路业投资增速有望维持高位。随着资金加快拨付使用，实物工作量加快形成，2024Q1 重大项目建设提速可期，同时Q1 各地或陆续发布2024 年基建投资计划，均有望驱动经营优质的低估值建筑央国企市场表现上行，建议关注中国中铁、中国交建、中国铁建、中国建筑、安徽建工。
　　（资料来源：中国发展网、陕西网、央广网、北京日报）广州城中村改造规划获批，带动各地加速推进城改。1 月12 日，广州市人民政府批复同意《广州市城市更新专项规划（2021—2035 年）》《广州市城中村改造专项规划（2021—2035 年）》（以下统称《专项规划》）。根据批复，广州市规划和自然资源局将按照《专项规划》确定的目标和时序，分区引导、分类施策，积极稳步高质量推进我市城市更新、城中村改造。《专项规划》对于广州市城市更新和城中村改造提出了详细的推进计划，提出至2035 年累计推进城市更新约300平方公里（含城中村改造155 平方公里），按2025、2030、2035 年度明确项目推进时序安排，通过微改造、混合改造、全面改造多种方式并举，推动低效存量土地的盘活再利用。在村民安置方式方面，《专项规划》提出探索房票安置政策机制，意在破解城中村改造难题，提升改造效率。
　　此前，深圳市于1 月4 日发布城中村改造新规意见稿，提出充分发挥政府在城中村改造中的作用，对拆建类项目鼓励实施区域统筹和成片开发，将周边低效用地一并纳入实施改造，而位于国家、省、市等各级重大民生项目、重大基础设施范围等4 种城中村用地优先纳入拆除新建范围。广州和深圳两地涉足城中村改造领域时间较早且经营丰富，在本轮城中村改造中先行落地改造规划，后续其余城市有望与广深看齐，我们认为，城中村改造为建筑行业2024 年重要投资主线，预计后续城中村改造相关政策有望陆续出台，推进2024 年城改项目　　建设进度，建议关注规划设计、建筑承包优质标的投资机会：蕾奥规划、华阳国际、隧道股份、浦东建设。
　　（资料来源：澎湃新闻、每日经济）
　　租赁住房贷款加快落地，上海两区放开单身限购。2024 年1 月，青岛市首批租赁住房贷款支持计划试点贷款正式落地，至此，央行设立的1000 亿元“租赁住房贷款支持计划”已经在福州、济南、天津、青岛等地落地，四个城市共计获得试点贷款40.86 亿元，主要用于支持购置存量住房转化为保障性租赁住房，扩大租赁住房供给，后续有望加速落地，政策覆盖城市范围有望扩容。1 月13 日，上海市青浦区、奉贤区出台人才安居新政，对在两区用人单位签订2 年及以上劳动（聘用）合同且工作满1 年的非沪籍人才有条件地放开外地单身限购，同时缩短购房对社保、个税的年限要求，由过去的五年降至三年。此前，金山新城、上海自贸试验区临港新片区限购政策率先松动。有条件地放开单身限购、缩短社保年限，一方面可以满足人才刚性住房需求，此外也有助于激活房地产市场的合理住房需求，未来各地购房政策有望进一步放宽，推动房地产市场需求回暖。
　　（资料来源：新京报、澎湃新闻）
　　本周投资建议：
　　本周广州市批复城中村改造专项规划，看好2024 年全国各地加快推进城中村改造项目落地。Q1 各地或陆续发布2024 年基建投资计划，2024Q1 基建投资有望维持稳健增长，看好传统建筑基建企业估值提升。建议关注：
　　1）资金和需求驱动2024Q1 稳增长板块表现，基建龙头优先受益估值修复：基本面稳健的建筑央国企，中国中冶、中国交建、中国中铁、中国铁建和安徽建工，基建前端设计企业，华设集团、设计总院；2）城中村改造板块前端设计标的，同时受益地产政策宽松背景下的地产链回暖预期：华阳国际、蕾奥规划；3）国企改革推进未来央国企分红比例提升，股息率具备一定吸引力：
　　中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；
　　4）海外业务快速增长，长期商业模式优化提升估值：中材国际；5）长期景气度向好的电力板块优质标的：苏文电能、芯能科技。
　　中长期配置主线建议：
　　2024 年基建稳增长基调持续，部分新增专项债提前下达，叠加万亿国债资金支持落地，有望支持2024 年Q1 基建投资增长。细分领域中，2023 年水利建设投资在2022 年高基数背景下实现进一步提升，今年将继续推动一批国家水网重大工程开工建设，叠加万亿国债资金投向集中在与水利建设相关的排水、防洪工程以及农田建设，预计今年水利建设投资仍将维持高位。此外，今年“三大工程”建设领域有望加速落地，看好城中村改造带动基建、房建投资增长，拉动地产新开工和销售的边际改善，为建筑建材多个板块创造需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，地产链相关子板块边际改善，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革持续深化，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及城中村改造相关板块：
　　（1）低估值建筑央企：2024 年基建计划发布对建筑央企形成估值驱动，各地一揽子化债方案推进对央企项目回款改善形成预期，国企改革持续推进，经营指标有望改善，且目前建筑央企估值优势凸显。建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
　　（2）区域性地方国企：市场对投资力度加码的省份区域关注度较高，年初各地公布的重大项目建设规划、月度投资数据以及公司自身的订单业绩增速为主要驱动力，如上海、安徽、新疆等区域，部分地区城中村改造建设有望带动当地施工企业订单改善，如广深及江浙沪地区。建议关注：安徽建工。
　　（3）城中村改造、保障房板块：政策积极推进，2024 年有望启动实施，板块投资机会持续，产业链前端的检测和设计公司受益，订单弹性大、轻资产模式。建议关注：上海建科、华阳国际。
　　（4）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：鸿路钢构、苏文电能、中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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