中信钢铁指数跌2.39%，铁矿进口增6.6%，钢企面临需求与成本风险

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【中信钢铁指数本周下跌2.39%，中国铁矿石进口量同比增长6.6%，钢铁行业展望积极但面临下游需求和原料价格变动风险】周期性变动是金融市场的常规现象，而在过去一周（1月8日至1月12日），中信钢铁指数有所下滑，报收于1462.84点，比前一周下降了2.39%。较之沪深300指数下降幅度，钢铁指数的表现稍逊，差异为1.04个百分点，排在30个中信一级板块中的第21位。 在探究行业动向时，我们注意到，中国经济结构在过去三年中快速调整，尤其是在减少对地产行业的依赖方面取得了显著进展。钢铁行业在这一转变中扮演了重要角色，制造业用钢需求上升，地产行业用钢比重相应下降。中国全面贸易份额保持强势，出口结构中高端产品比重增加。在过去的一年中，中国的铁矿石进口量达到11.8亿吨，同比增长了6.6%，港口库存也大幅下降。 面对市场的周期性波动，钢铁产量似乎被低估，实际需求超过了市场预期，导致短期铁矿石价格表现较好。尽管当前是消费淡季，春节临近，实际需求并不旺盛，钢材价格波动更多受到中间商冬储意愿的影响。 钢铁板块主要由冶炼加工业组成，虽然其资源属性不及上游采掘业。但当前市场中部分公司的价值被低估，显示出未来修复的潜力。在产量和盈利方面，全国高炉产能利用率和电炉产能利用率有所变化，周产量小幅回落，盈利率也出现下降。钢材社会库存继续累积，但钢厂库存有所回落。 另一方面，中国的钢材出口保持高位，需求强劲的预期仍在延续，尤其是随着前期特别国债和PSL发行使用促进了消费向工业循环的改善，财政政策为未来的增长提供了空间。特别国债直接提振了基础建设需求，有望加快实物工作量的落实，从而改善钢材的中长期需求预期。 对于特定的钢管企业而言，煤电装机提升和油气行业的景气预期，预示着持续的市场益处。国内火电和核电投资的增长，以及油气开采及输送管道建设的需求，为相关企业提供了显著的增长潜力。 尽管前景乐观，但行业仍需警惕诸如国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨等风险因素。在此提醒投资者，在参考相关数据和分析的同时，需自行承担投资决策带来的风险。