餐饮旅游行业：出游景气度高预演春节行情 公募持仓度低或迎来均值回归

　　航空预测数据、旅游预定数据超预期，预计寒假及春节假期旅游市场景气度较高。
　　据民航局预测，2024 年春运（1 月26 日至3 月5 日，共40 天），全国民航旅客运输量预计将达到8000 万人次、日均200 万人次，较19 年春运+9.8%，较23 年春运+44.9%。 携程数据显示，截至1 月13 日，春节假期国内游、出境游、入境游订单均大幅增长。其中北方冰雪游、南方温泉避寒游“南北互换”是国内游热门，春节期间旅游订单同比增长超7 倍；出境游、入境游订单均同比增长10 倍以上。北方城市哈尔滨旅游热度从元旦延续至春节假期，从2023 年未进入前十攀升至2024 年第五位，旅游预订同比增长超14 倍。而三亚、昆明等北方游客喜欢的避寒游城市旅游订单同比增长分别超2 倍、超6 倍。春节期间，冰雪游产品订单量同比增长超10倍，热门目的地多为北方城市，包括哈尔滨、牡丹江、长春、白山等。现阶段旅游产品预定数据同比高速增长，甚至超过19 年同期水平，寒假及春节假期旅游市场预计表现出高景气度，同时各地学生寒假从本周开始，冬天小旺季逐步预热，催化春节行情提前演绎。
　　景区板块公募持仓度低，或迎来均值回归。旅游及休闲板块（剔除免税后），2016-2019 年，全部公募基金持仓市值分别为118/62/69/83 亿元，占股票投资市值比分别为0.74%/0.37%/0.50%/0.58%，2023 年中报持仓市值为90 亿元，占股票投资市值比为0.18%；普通股票型+偏股混合型基金板块持仓从16 年的104 亿，下降至23年中报的68 亿，持仓占股票投资市值比重从16 年0.92%，下降至23 年中报的0.20%，已处于历史低位，预计23 年年报情况与23 年中报持平；预计伴随开年旅游数据火爆，跨行业比较下景气度高，景区板块有望获得机构资金青睐，基金配置比例提升或带来超额收益。
　　我国老龄化大背景下，银发经济有望进入发展快车道。据测算，预计“十四五”时期，60 岁及以上老年人口总量将突破3 亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。2035 年左右，60 岁及以上老年人口将突破4 亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。人口老龄化趋势加速，未来退休群体扩大，大量有钱有闲的低龄老年人将充实旅游消费客群，平滑旅游淡旺季差异，提升景区类公司业绩。今日国务院办公厅印发的《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》提出推进产业集群发展，规划布局10 个左右高水平银发经济产业园区。推动品牌化发展，培育银发经济领域龙头企业。开展高标准领航行动，在养老服务、适老化改造等领域开展标准化试点。拓宽消费供给渠道，引导电商平台、大型商超举办主题购物节，支持设立银发消费专区。未来相关政策支持或加速出台，利好老年人消费相关标的。
　　建议关注板块内估值较低的九华旅游(603199，未评级) ，治理改善标的三特索道(002159，未评级)，全国布局的宋城演艺(300144，买入)，交通改善催化标的黄山旅游(600054，买入)、天目湖(603136，未评级)，及其他名川大山和度假标的如峨眉山A(000888，买入)、张家界(000430，未评级)。
　　风险提示
　　消费力恢复不及预期，自然灾害影响，突发公共卫生事件
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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