电子行业点评报告：关注功率半导体市场需求变化 产品价格拐点已现

　　事件近期功率产业链相关公司发布涨价函，调整相关产品价格，平均涨价水平大致在10-15%左右， 我们认为相关产品涨价有望带来功率产业链投资机遇。
　　MOSFET 和IGBT 全球产品价格稳定，国内公司部分产品涨价。根据富昌电子23Q4 最新产品明细交货周期来看，全球头部功率半导体交货周期小幅下滑，低压产品交期在8-54 周区间，高压产品在12-54 周区间，部分产品料号仍存在紧张情况， 但整体交期向下转移， 根据芯智讯报道， 1 月14 日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》：自2024 年1 月15 日起，公司Trench MOS产品线单价上调5%-10%。我们认为： 国内部分功率厂商发布涨价函主要系上游成本增加等因素推动，相关晶圆厂例如台胜科、合晶等对晶圆产品实施涨价，部分封测工厂也均有涨价的相关行为， 因此成本转移成为部分功率厂商生存的必经之路。随着后续24 年功率器件新增产能逐步释放，供需格局长期实现优化，中短期来看，功率器件将受益于涨价驱动带来的投资机遇。
　　需求小幅提升，MOSFET 仍为主要需求类型。从目前功率器件的需求领域来看，根据Yole 的预测，工业自动化、通信技术、光伏、新能源车等渗透率不断提升，功率器件将维持长期增长，预计到2026 年，全球功率市场将达到262.74 亿美元，CAGR 为6.9%，产品占比方面，Yole 预测到2028 年功率器件将以MOSFET、IGBT、SiC 为主导， 三者市场份额分别为30%、23%、19%。
　　从短期需求来看，光伏和新能源汽车将持续加码，预期欧洲市场在2024 年持续保持光伏逆变器高速增长，国内新能源车企将对三电系统持续研发投入。
　　行业处于低估值区间，关注估值修复带来的投资机遇。估值来看，目前国内功率厂商目前估值PE（ttm）普遍在20-35 区间，未来伴随下游需求平稳以及相关公司产品结构优化， 板块有望实现估值修复及自身价值成长， 我们建议功率板块保持乐观态度，持续关注功率板块需求的超预期变化。
　　投资建议：建议关注功率器件产业链触底反弹的投资机会，建议关注：斯达半导、时代电气、宏微科技、新洁能、扬杰科技、士兰微、华润微、芯联集成等厂商，关注甬矽电子、伟测科技、长电科技、通富微电等封测厂商。
　　风险提示：需求不足的风险；新能源产业波动的风险；竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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