国金证券:2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期

2024-01-17 15:00:47 智通财经 

智通财经APP获悉,国金证券(600109)发布研究报告称,2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期,燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速,氢能和燃料电池制造是目前的两条主线,建议关注富瑞特装(300228)(300228.SZ)、京城股份(600860)(600860.SH)、华光环能(600475.SH)等。

▍国金证券主要观点如下:

12月FCV装机量高增,占全年比例29%。

2023年12月,燃料电池系统装机量217.08MW,同比增长68%,其中商用车装机量为216.06MW,本月多为重型和轻型货车,2023年全年装机量为753.5MW,同比增长49%,数量创下历史新高。12月单月首破2000辆,2023年全年累计达7760辆。2023年12月,燃料电池系统总装机数量为2260辆,其中商用车为2247辆。由于统计口径差异,中汽协公布的12月份FCV产销分别为1298、1512辆,同比增长98.77%、149.09%。

随着示范城市群补贴的下发、基础设施配套的完善以及示范应用场景的铺开,FCV进入放量加速阶段,预计2024年全年看向12000-18000辆,同比增长60%-140%。

亿华通全年装机第一,系统商头部格局明晰。

12月,亿华通装机量第一,为55890.5kW,占比26%;潍柴动力第二,装机44040kW,占比20%;第三是国电投,装机16408.5kW,占比8%。2023年1-12月,前五的系统商分别为亿华通、捷氢科技、重塑能源、国鸿氢能、潍柴动力,其中亿华通累计装机量第一,为158995.6kW,占比23%;捷氢科技累计装机量第二,为73223.5kW,占比10%;重塑能源累计装机量第三,为72312kW,占比10%,系统商头部格局基本企稳。郑州宇通全年榜首,乘用车实现出货。

12月商用车上险量美锦汽车第一,为403辆,占比18%;佛山飞驰第二,为273辆,占比12%;中通客车(000957)第三,为270辆,占比12%。2023年1-12月,郑州宇通上险量第一,为1120辆,占比15%;佛山飞驰第二,为775辆,占比10%;福田汽车(600166)第三,为540辆,占比7%,此外乘用车全年累计上险583辆。

示范城市群产销:河南示范城市群单月推广数量最高,2023年1-12月河南示范城市群达到2745辆。

按照五大城市群统计口径,2023年12月,河南城市群整车落地量最多,为769辆,其中主要由张家口、唐山、潍坊、郑州、焦作、烟台和佛山,分别贡献298辆、242辆、214辆、51辆、50辆和1辆,其次为河北示范城市群,为715辆,包含张家口、唐山、郑州和乌海,分别贡献的298、242、51和20辆,北京、广东和上海城市群为306辆、93辆和10辆。

2023年1-12月,河南示范城市群累计上险量最多,为2745辆,北京、河北、上海、广东示范城市群分别为2615辆、2354辆、1270辆和576辆。

全球整车产销:

1)日本:2023年1-11月,日本丰田FCV全球累计销量为3677辆,同比上升5.51%(2023年12月数据暂未公布);2)韩国:2023年1-11月,韩国现代FCV全球累计销量为4472辆,同比下降55.63%,其中本土累计销量为4249辆,同比下降56.28%(2023年12月数据暂未公布);3)美国:2023年1-9月,美国国内FCV累计销量为2767辆,同比增加39%,其中1-9月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达89%。(2023年10-12月数据暂未公布)绿氢项目电解槽招标:2023年1-12月,已公开招标电解槽的绿氢项目共19个,合计电解槽招标量达1882MW。

从绿氢项目开工及EPC招标情况看,共12.31万吨绿氢项目已开工,245390Nm3/h、近354套电解槽将陆续迎来招标。从制氢项目电解槽企业中标份额看,派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源(300274)位列前三,占比16%/14%/13%;已开标项目的电解槽大多为碱性,入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为789.59/700万元/套和733.75/699.86万元/套(1000Nm3/h);PEM电解槽价格平均/中位数均分别为726.49/714.38万元套(200Nm3/h)。

风险提示

政策不及预期;加氢站建设不及预期;氢气降本不及预期;绿氢项目落地不及预期。

(责任编辑:张晓波 )
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