祥鑫科技(002965)2023年业绩预告点评：全年业绩稳步增长 市场订单充足

　　事件。公司于1 月16 日公布2023 年度业绩预告，预计23 年全年实现归属于上市公司股东的净利润3.98 亿元-4.2 亿元，同比增长55.12%-63.69%，其中扣除非经常性损益后的净利润3.78 亿元-4 亿元，较上年同期增长58.15%-67.36%。业绩增长原因主要是受益于下游客户需求旺盛，公司前期定点的新项目进入量产阶段，市场订单量充足营业收入同比增长，产能利用率有所提高，规模效益增加各类产品和业务稳步提升；同时，公司提升内部管理效率，积极优化生产工艺和技术，持续有效地推进降本措施。
　　前期定点项目逐步量产，积极开拓新客户。公司深度合作广汽埃安、比亚迪、蔚来、小鹏等车企，同时与宁德签订战略合作协议，保障电池盒业务市场份额。
　　23 年12 月，公司收到两个著名合资汽车品牌客户的新能源汽车项目定点通知书，确定公司为两款新能源汽车提供副车架、B 柱、侧围总成、铝防撞梁等产品。
　　根据客户预测，此次获得的定点项目量产时间分别为2025 年02 月、2025 年03 月，生命周期为3-4 年，预计项目销售总额约人民币7-8 亿元。
　　市场订单量充足，23 年三个季度新增定点已超过330 亿元。项目定点意向充足，2023 年 1-4 月公司预计新获定点项目总额为 149-151 亿元，项目周期为 1-7 年；5-6 月公司预计新获定点项目总额为 131-134 亿元，其中项目周期 1-8 年的项目预计为 109-111 亿元、项目周期 10-12 年的项目预计为22-23 亿元。23 年10-12 月，公司新获定点项目总额为49-50 亿元，其中项目周期1-5 年的项目预计为45-46 亿元、项目周期6-10 年的项目预计为4 亿元。
　　光储业务不断兑现，保障公司业绩稳步增长。公司积极布局光储逆变器，已向华为、新能安、Enphase Energy、Larsen 等国内外知名企业供应光伏逆变器、储能等相关产品，增量配套潜力大。23 年8 月，公司获得光伏逆变器及储能某头部客户的中标函，确认公司为其储能结构件、工商业逆变器总装及结构件项目的供应商，预计项目总额为人民币 9-10 亿元，项目周期为 2-4 年，今后每年能为公司带来2.25 亿元-5 亿元的营收。23 年12 月，获得数字能源头部客户中标通知，周期为1-2 年，预计项目销售总额约人民币3-4 亿元。
　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营收56.10/74.36/96.87 亿元，实现归母净利润4.11/6.02/8.27 亿元，2024 年1 月17 日股价对应24-25 年市盈率分别为11、8 倍。考虑到公司深耕模具和金属结构件，重点布局新能源赛道，包括新能源汽车结构件、动力电池箱体及光储设备等，未来需求继续释放，成长空间广阔，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济及市场需求不及预期；产能扩张进度不及预期；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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