东方财富通信24年度策略：算力、光模块需求高景气 智能网联化、卫星通信前景可期

智通财经APP获悉，东方财富(300059)发布研究报告称，chatgpt引发大模型热潮，AI模型参数量提升百倍，训练所需的算力迎爆发式增长，第三方算力租赁成为主流模式，预计2024年也是800G光模块放量，1.6T逐步发展的重要一年。相关标的：天孚通信(300394)(300394.SZ)、中际旭创(300308)(300308.SZ)、润泽科技(300442.SZ)等。

▍东方财富主要观点如下：

23年通信板块涨幅居前，当前估值水仍处合理范围。

2023年通信板块涨幅较大，在国内，电信行业运行平稳，在海外，ChatGPT引发全球大模型热潮，拉动了算力基础设施的需求。通信板块中，算力、光模块已是投资主线，运营商保持稳健，卫星通信逐步发展，小市值且业务独具特色标的值得关注。截止2023年年底通信板块PE为29倍，处于历史中低水平。

算力景气度高，光模块业绩可期。

IDC数据显示，2021-2026年预计中国智能算力规模年复合增长率为52.3%。国内三大运营商均把云计算、AI投入列为发展重点。受益算力需求，第三方IDC份额也稳步提升。光模块正逐步往800G、1.6T发展，近期Arista、博通、Calix、中际旭创、英伟达公告的收入均创纪录。不仅英伟达的400G和800G光模块，从Alphabet、亚马逊、Coherent、Lumentum等多家公司给出的指引，2023第四季度的光模块增长预期将延续到2024年。

受益AI边缘计算能力提升，车载通信、车联网快速发展。

物联网应用场景广泛，全球蜂窝模组中移远通信(603236)、广和通(300638)份额前三，2024年随着美元降息下游需求有望复苏。物联网市场中，车联网成长性较高，全球V2X市场增速约22.3%，中国V2X市场增速达35.7%。

前瞻性布局，6G是下一代通信演进方向。

根据ITU-R的6G总体时间表，6G有望在2030年输出规范并商用。中国在全球率先提供6GHz频段用于移动通信业务，6GHz在2023年11月份的WRC-23进行IMT标识。MarketResearchFuture数据，预计到2040年，全球6G市场规模超过3400亿美元，其间年复合增长率将达58.1%，中国将成为6G技术的早期采用者。

【配置建议】

(1)算力与光模块：chatgpt引发大模型热潮，AI模型参数量提升百倍，训练所需的算力迎爆发式增长，第三方算力租赁成为主流模式，预计2024年也是800G光模块放量，1.6T逐步发展的重要一年。相关标的：天孚通信、中际旭创、润泽科技等。

(2)智能网联化：长安汽车(000625)与华为的股权合作，有助于智能电动汽车的快速升级迭代。小米也在23年积极造车，有望迈向智能电动汽车的领导者。预计2024年是智能网联的重要年份，相关车载通信、车联网、自动驾驶智算中心等供应链会受益高阶智驾渗透率的提升。相关标的：广和通、移为通信(300590)、移远通信等。

(3)卫星通信：2023年华为Mate60供不应求，把卫星通话、卫星通信率先引入手机应用端。目前5G渗透率不断成熟背景下，卫星通信正处于提前布局的0-1快速发展阶段。相关标的：盛路通信(002446)、海格通信(002465)、铖昌科技等。

【风险提示】

AI推进不及预期风险、行业竞争加剧风险、中美科技摩擦风险、下游资本开支波动风险。