基础化工业绩承压Q4，盼春季回暖：成本上涨与需求疲软影响

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【经济放缓期基础化工行业Q4业绩前瞻：成本上涨与需求疲软导致盈利承压，行业盼春季回暖】在全球经济动荡的背景下，基础化工行业正面临2023年第四季度的业绩挑战。数据显示，2023年能源价格自高位回落，但第四季度采暖季节性需求导致能源价格阶段性上涨。与此同时，下游需求进入传统的淡季，基础化工价差在底部区间震荡。市场氛围整体表现为左高右低的“M”型走势。 在能源价格方面，23Q4 Brent原油现货价格均价为84.49美元/桶，环比下降5.1%；NYMEX天然气期货在同一时期均价为2.93美元/百万英热单位，同比大跌52%。国内方面，秦皇岛5500大卡动力煤Q3均价为964.7元/吨，同比下降32.4%。 多数化工企业的业绩在这样的市场环境中呈现环比下滑的趋势。根据行业分析，预计2023年整体加权平均每股收益（EPS）为0.82元，同比减少34.88%，其中第四季度加权平均EPS为0.19元，同比下滑10.4%，环比下降5.1%。 从具体细分行业来看，轮胎行业预计将在2023年显著提升净利润，特别是在第四季度。钛白粉、氮肥和煤化工、聚氨酯等子行业在第四季度同比预计有较明显的改善，而钾肥和部分精细化工领域环比有所增长。 对于MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）而言，Q4期间受终端需求淡季和产能陆续重启的影响，价格面临下行压力。然而，烯烃等现代煤化工产品的景气度依然维持在高位。 在轮胎领域，由于海运能力及费用等影响因素的缓解，规模较大、渠道和产品备备充足的企业能够快速释放收入和盈利能力，第四季度轮胎行业开工率保持高位，盈利能力维持增长态势。 另一方面，磷复肥及磷化工、农药、新材料等领域也呈现不同程度的业绩波动。进入淡季的纯碱业务同环比出现由盈转亏的情况，新能源材料和生物材料等行业则因为国内自主可控进程的加速而持续放量，展现了盈利修复的确定性。 尽管面临诸多挑战，基础化工行业依然得到了“看好”评级。在成本端经历了阶段性的冲高回落后，结合传统淡季的影响，化工品的成本传导受到阻碍。但随着2024年春季的临近以及短期原料成本上升的局面，基础化工品的价差有希望恢复和扩张。行业内部，白马股和细分行业的潜力仍受到关注，同时，电子材料和新能源材料领域的成长性公司，因国内市场需求恢复和成本下降，展现出了可观的盈利前景。 最终，投资者需注意行业新项目的进展以及出口市场的变化，这些因素可能导致化工产品价格的大幅波动，从而影响整体业绩。在未来的市场趋势中，基础化工行业的表现仍然值得期待。