电力设备行业周报：逆变器出口环比改善 锂电有望淡季不淡

　　电动车：估值底先于现实底，边际变化值得关注，淡季不淡或可带来边际改善。市场对锂电产业链的担忧，主要体现在需求和盈利能力两方面，下游需求淡季不淡，产业链排产验证含锂材料补库判断，降价情况仍需跟踪，部分稀缺环节降幅有望低于市场预期。估值底先于现实底，考虑到目前估值已经反应了基本面的演进节奏，锂电产业链持仓低位，或可反应边际变化，建议优先关注高壁垒的电池、加工费降幅或优于市场预期的高镍正极、高弹性的锂矿环节。
　　新技术：道森股份增资达牛合资瑞视微，复合集流体产业化进程再加速。本周道森股份发布业绩预增公告，预计实现归母净利润1.85-2.25 亿元，同增73.80%-111.37%。
　　此外，公司拟1500 万元增资收购苏州达牛15%股权并拟出资3750 万元与安徽瑞视微智能建立子公司。本次外延式合作将补足公司复合集流体高端设备全产业链综合实力，加速打造真空镀膜全链平台。我们认为，复合集流体产业化进程再加速，建议关注验证进度领先的箔材厂商以及具备更高成膜效率和质量的设备厂商。
　　储能：12 月逆变器出口明显改善，关注PCS、变压器及温控环节。据海关总署，12月出口金额5.95 亿美元，环比+6.3%，实现连续两月环比增长且增幅扩大，其中北美洲环比高增，欧洲降幅持续收窄，逆变器出口数据兑现边际改善。从市场反应看，前期欧洲降幅缩窄已经在市场预期之中，北美和新兴市场表现更为亮眼，主要受美国并网缓解及新兴市场需求崛起提振，关注有美国及新兴市场布局的PCS、变压器及温控环节。
　　风电：风电项目审批及招投标持续高景气，风电产业链出海再下一城，以大代小项目预计提速，2024 风电行业将步入高速发展阶段，关注海风塔筒、桩基及电缆环节。
　　光伏：硅料环节N 型有所上涨，硅片价格持续下跌；河南分布式光伏可接入容量持续收缩。供给过剩时期产业链推动产能更迭，N 型电池片盈利更有支撑。
　　氢能：本周《2024 年国家标准立项指南》发布，立项重点涵盖了氢能源的生产、制造、运输和场景应用等全环节，规范行业发展。能耗双控+降低弃电，2024 年氢能需求有望高增，建议重点关注制氢、储运、燃料电池等环节。
　　人形机器人：本周人形机器人产业链发展提速，政策和市场双驱动。工信部征求人工智能产业标准化指南意见，为人形机器人行业发展提供政策保障和标准引领；继续看好机器人赛道投资机会，建议重点关注确定性高的Tier1 供应商和轮动价值量增加环节。
　　风险提示：
　　新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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