电力设备行业跟踪周报：光伏和锂电价格开始走稳 电力设备出海空间可观

　　投资要点
　　电气设备6540 下跌2.98%，表现弱于大盘。光伏涨0.3%，发电及电网跌2.92%，电气设备跌2.98%，发电设备跌3%，新能源汽车跌4.12%，锂电池跌4.86%，风电跌6.33%。涨幅前五为先锋电子、中际旭创、炬华科技、金杯电工、晶澳科技；跌幅前五为明星电缆、通光线缆、爱康科技、科陆电子、天奈科技。
　　行业层面：储能：河南：增量配电网类源网荷储一体化项目实施细则发布。广东：珠海红塔储能电站项目正式开工。四川：国家电投100 兆瓦/500 兆瓦时全钒液流储能电站示范应用项目开工建设。
　　意大利：Emeren 向意大利开发商Matrix Renewables 出售两个电池储能项目。欧洲：GIGA STORAGE正在比利时开发欧洲最大的储能项目。电动车：乘联会预计1 月新能源车批发预计80 万辆，环比-15%；工信部：落实落细车购税减免等优惠政策，加大高级别自动驾驶等技术攻关；我国探获锂资源近百万吨，是亚洲迄今探明最大规模伟晶岩型单体锂矿；比亚迪发布璇玑架构，决战智能化；宁德时代或于今年开工建设北京工厂，供货理想、小米；特斯拉Model Y 在欧洲多国全面降价，最高降11%；哪吒汽车第三个海外工厂落户马来西亚；华为与北汽智选车模式合作品牌确定为 “享界”；蔚来旗下8 款车型将在3 月陆续交付2024 款；晚点LatePost 报道，特斯拉从23H2 开始采购两家中国二线电池公司生产的正极极卷；长江有色市场钴22.00 万/吨，本周-0.5%；上海金属网镍13.04 万/吨，本周-0.9%；长江有色市场锰1.41 万/吨，本周0.0%；SMM 工业级碳酸锂8.83 万/吨，本周+0.8%；SMM 电池级碳酸锂9.65 万/吨，本周+0.3%；百川金属锂85.00 万/吨，本周0.0%；碳酸锂LC24019.71 万/吨，本周-1.2%；碳酸锂LC2407 10.21 万/吨，本周-1.5%；国产氢氧化锂8.3 万/吨，本周-1.2%；SMM 六氟磷酸锂6.50 万/吨，本周+0%；百川六氟磷酸锂6.4 万/吨，本周+0%；百川石油焦0.19 万/吨，本周+1.3%；百川湿法隔膜1.1 元/平，本周+0%；百川干法0.765 元/平，本周+0%；电池SMM 方形-三元523 0.48 元/wh，本周+0%。新能源：23 年12 月逆变器出口5.96 亿美元，同环比-40.2%/+6.3%，组件出口21.32 亿美元，同环比+56.2%/+3.5%；江苏省2024 年重大项目清单发布，涉及28 个光伏项目；美国能源署重申2024 年预期新增光伏50GW；鸿新新能源年产20GW 高效N型单晶硅棒、14GW 单晶硅片项目投产；硅料价格反弹，N 型料周环比上涨2.65%；根据Solarzoom,本周单晶硅料62 元/kg，环增3.33%；硅片182/210mm 2.00/3.00 元/片，环平/环平；PERC182/210 电池0.40/0.38 元/W，环增2.56%/环平；单面PERC182/双面TOPCon182 组件0.910/1.02 元/W，环平/环平；玻璃3.2mm/2.0mm 26.00/17.00 元/平，环平/环平。河北海上风电省管1.8GW+国管5.5GW 获批，预计25 年前并网1.6GW；本周招标0.2GW，陆上0.2GW，海上暂无；本周开/中标1.05GW，陆上0.6GW，海上0.45GW；2023 年1-11 月光伏累计装机163.9GW、风电1-11 月累计装机41.4GW。
　　电网：2023 年1-11 月电网累计投资4458 亿元，同比+6%。人形机器人：森塔机器人完成数百万人民币的天使轮融资，国产机器人进度有望加速。
　　公司层面：亿纬锂能：亿纬动力与Aksa 签约，拟在土耳其组建合资公司；中伟股份：预计2023 年公司归母净利19-29 亿元，同增23%-30%。扣非归母净利15.1-16.1 亿元，同增36%-45%；赣锋锂业：1）与韩国现代汽车签订协议，约定2024.1.1-2027.12.31 向其供应电池级氢氧化锂产品；2）拟不超过6500 万美元向Leo Lithium 收购旗下 Mali Lithium 公司不超过 5%股权，完成后公司将持有Mali Lithium 不超过60%股权，间接持有Goulamina 项目不超过60%权益；钧达股份：公司拟筹划发行H 股上市；晶澳科技：晶澳转债自24 年1 月24 日起可转股；爱旭股份：集中竞价已累计回购1534.20 万股，占总股本0.84%；思源电气：预告2023 年营收124.51 亿，同增18.16%，利润总额17.55 亿元，同增31.82%，归母净利15.45 亿元，同增26.6%；盛弘股份：预告2023 年归母净利润3.5-4.3 亿元，同增56.57-92.35%，扣非净利3.29-4.09 亿元，同增55-92 %；威迈斯：预告2023 年营收51.7-61.3 亿元，同增35-60%，归母净利润4.57-5.31 亿元，同增55-80%，扣非净利4.30-5.11 亿元，同增60-90%。国网信通：预告2023 年营收80 亿元，同增6%，归母净利润8.36 亿元，同增4%。金盘科技：预告2023 年归母净利4.82-5.38 亿元，同增70%-90%。祥鑫科技：预告2023 年归母净利润3.98-4.20 亿元，同增55%-64%。
　　投资策略:储能：23 年11 月美国电化学储能装机431MW，同环比+441%/138%，备案量达31GW，环减2.7%，因并网审核慢，部分项目延期至24 年，预计24 年可实现高速增长；23 年国内招标约77Gwh，储能装机45Gwh 超预期，储能系统报价已到0.7-0.8 元/Wh，光储平价，24 年新增储能装机将继续高增；欧洲户储库存在24 年上半年去完库存，部分企业去年12 月订单已开始改善，1 月进一步好转，24 年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25 年的CAGR 为40%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头和储能电池龙头。电动车：国内年末冲量势头良好，12 月销119 万辆，全年销量达950 万辆，同增38%，预计24 年同增25%；欧洲年末需求相对偏弱，12 月主流9 国销23.8 万辆，同环比-33%/+12%，预计23 年销量近290 万辆，同增15%，24 年预计增速8-10%；美国利率较高影响年末需求，23 年销145.5 万辆，同增47%，24 年预计同增25%。全球看23 年销量1320 万辆+，增30%，24 年有望维持20%增长，叠加储能40%增长，预计锂电需求增长25%+，25 年增长有望超过30%。排产端，1 月淡季排产下降0-10%，Q1 环比下降20%，预计24 年3-4 月排产将恢复，产业链各环节价格底部小跌，随24Q2 需求恢复，大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25 年估值仅约10x，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术及碳酸锂龙头。光伏：本周单晶致密料成交均价为6.22 万元/吨，小幅反弹，硅片和电池价格亦企稳，个别小反弹，组件价格在0.9-1 元/W 之间。新技术上，Topcon23 年渗透率近25%，预计24 年N 型渗透率将提升至70%。BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展，24 年光伏装机预计20%增长，看好逆变器、格局好的大辅材、一体化组件龙头和电池新技术。工控&机器人：工控23 年下半年小幅复苏，国产替代持续加速，展望24 年预计Q2 是拐点，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI 时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，防御性明显，业绩稳健增长，重点推荐出海、柔直、特高压等方向龙头公司。风电：陆风23 年需求较好，海风23 年平稳，下半年海风项目明显启动，对于24 年预期向好，重点关注海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，24 年一季度环比增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器24 年恢复高增长）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成24 年逐步恢复）、禾迈股份（微逆去库尾声24 年重回高增长、储能产品开始导入）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著）、帝科股份（银浆龙头、受益N 型新技术替代）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、中伟股份（前聚体龙头、镍加工增厚利润）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、昱能科技（微逆龙头稳健增长、大举布局储能）、大金重工（塔筒出海龙头）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、盛弘股份、聚和材料、湖南裕能、德方纳米、安科瑞、科士达、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技（关注）、诺德股份、大全能源（关注）、九号公司、金风科技。建议关注：明阳电气、元力股份、儒竞科技、东威科技、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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