房地产定期研究：投资端持续承压 需求端政策仍在发力

　　周度观点：
　　房地产开发投资仍较弱，数据延续低迷
　　1-12 月房地产累计投资11.1 万亿，同比下降9.6%，降幅较前值扩大0.2pct。
　　12 月房地产开发投资6867 亿，环比下降15.5%；同比下降12.5%，降幅较前值扩大2.0pct。
　　我们认为，2023 全年累计开发投资同比降幅扩大，行业投资端表现依然较弱，短期企业投资压力犹存。
　　商品房销售持续承压，同比降幅有所扩大
　　1-12月全国新建商品房销售面积11.2亿㎡，销售额11.7万亿元，分别同比下降8.5%和6.5%，降幅扩大0.5pct和1.3pct。12月商品房销售面积1.1亿㎡，销售额1.1万亿元，分别同比下降12.7%和17.1%，降幅较前值分别扩大2.5pct和8.5pct。
　　我们认为，12月同比销售面积、销售额降幅同比均略有扩大，销售持续承压。但随着一线城市宽松政策加速落地，预计核心城市销售率先改善，推动楼市销售筑底回升。
　　投资建议：随着近期PSL重启、广州房票落地等，预计城中村改造有望加速推进；同时上海青浦、奉贤限购宽松政策落地，预计将共同推动核心城市销售率先改善，带动整体楼市企稳复苏。建议关注重点龙头房企：
　　保利发展、招商蛇口、滨江集团，以及区域型地方国企：浦东金桥。
　　行业跟踪：
　　销售回顾（1.12-1.18）
　　重点监测34城合计成交总套数为1.5万套，环比上周减少1.3%；2024年累计成交总套数为3.9万套，累计同比下降40.0%。其中，一线城市成交5325套，环比上周增长19.8%，2024年累计成交1.1万套，累计同比下降34.0%；二线城市成交8444套，环比上周下降14.2%，2024年累计成交2.4万套，累计同比下降43.1%；三线城市成交1756套，环比上周增长22.0%，2024年累计成交0.4万套，累计同比下降35.4%。
　　土地供应（1.8-1.14）
　　百城土地宅地供应规划建筑面积374万㎡，2024年累计供应规划建面644万㎡，累计同比增长3.9%，供求比0.92。
　　在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价4707元/㎡，近四周平均挂牌均价4014元/㎡，环比增长5.0%，同比下降8.2%。
　　土地成交（1.8-1.14）
　　百城土地住宅用地成交规划建筑面积247万㎡，2024年累计成交699万㎡，累计同比增长4.7%。
　　土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为6365元/㎡，环比增长2.9%，同比增长74.2%，整体溢价率为3.0%，2024年平均楼面价6249元/㎡，同比增长72.9%，溢价率3.8%，较去年同期下降0.9个百分点。
　　风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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