综合金融行业：国企改革叠加流动性宽松 建议增持非银

本报告导读：
国资委研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，央行超预期降准降息，非银板块显著受益，建议围绕国企改革受益标的及投资端弹性标的两条主线进行增配。
事件：1 月24 日，国新办发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核；中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行将于2 月5 日下调存款准备金率0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约1 万亿元,1 月25 日，将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25 个百分点。
摘要：
市场对非银基 本面预期过度悲观：1）此前市场过度关注雪球、融资融券等杠杆产品因为对股市造成下跌影响，进而对券商资产负债表的冲击；2）市场过度关注资产价格下行对保险资产负债表的负面影响。
上述原因造成非银板块深度调整，国企改革叠加流动性宽松，我们认为非银板块迎来增配机会。
央企市值考核有望带动相关公司加大分红力度,及时通过市场化增持、回购等传递信心，推动公司估值修复。国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国资委正在研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核，引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。此外，国资委副秘书长、新闻发言人李冰透露，国资委将推动重组整合工作进一步走深走实，稳妥实施战略性重组和新央企组建。相关举措有望带来央企上市公司分红比例提升，资本运作和投资者交流增强，有望推动公司估值修复。
流动性超预期宽松将使得非银基本面受益：央行下调存款准备金率0.5 个百分点并下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25 个百分点，降准降息力度超预期；此外潘功胜表示，“人民银行将强化货币政策工具的逆周期和跨周期调节力度，着力稳市场、稳信心，巩固和增强经济回升向好态势，为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币金融环境”。上述举措有利于资本市场的平稳运行，修复此前悲观预期。非银相关公司有望受益于流动性超预期宽松带来的资本市场回暖，基本面得到修复。
投资建议：建议围绕两条主线进行增配，1）国企改革受益标的，建议增持中国太保，受益标的中航产融、中油资本；2）投资端弹性标的，建议增持中国人寿、同花顺、中信证券。
风险提示：国企改革不及预期；资本市场大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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