央行降准助力经济发展，房地产贷款政策放松

快讯正文

【央行降准和发布会解读】 中国人民银行于2024年1月24日举行新闻发布会，介绍了贯彻落实中央经济工作会议部署以及金融服务实体经济高质量发展的情况。此次发布会重点关注了央行下调存款准备金率和放宽房地产贷款政策等内容。 【降准助力开门红】 央行提到将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，并向市场提供长期流动性约1万亿元。与预期相比，降准幅度略高，时间略晚。这一降准措施旨在为银行创造宽松的金融环境，缓解银行负债端压力。预计这一举措将使银行净息差增加1个基点，对营收和利润的贡献分别为0.5%和0.9%（年化）。虽然去年1月新增贷款创历史新高，但今年银行在早投放早受益、同业竞争等考虑下仍将加快信贷投放，预计一月新增贷款约为4.5万亿元。 【放松房地产贷款政策】 发布会提到，经营性物业贷款政策将得到放松。经营性物业贷款指的是以经营性物业作为抵押物，以物业的经营收入作为还款来源的贷款，期限可长达10-15年。此前，该贷款的监管较为严格，仅限于归还用于建造该经营性物业的贷款或升级改造。然而，人民银行表示将出台有关政策，支持优质房地产企业盘活存量资产。该通知明确规定，在2024年底之前，对于经营规范、发展前景良好的房地产企业，经营性物业贷款可用于偿还存量贷款和债券。这一放松政策有望改善优质房地产企业的流动性状况。 【增加重点领域信贷支持】 发布会还提到多项政策将提供信贷支持实体经济的效率。其中包括下调支小支农再贷款利率、放宽普惠小微贷款标准、延续实施普惠小微贷款支持工具等。此外，人民银行还新设立了信贷市场司，加大对重点领域的信贷支持力度。 【LPR可能下调】 央行提到下调存款利率和再贷款利率“有助于推动LPR下行”。考虑到海外降息预期减轻汇率压力，预计2月1年/5年LPR不排除同步下调10个基点，而MLF可能持平。在物价增速较低的环境下，全年LPR的下调幅度可能在20-30个基点。 【增强利率协调性，减少“资金空转”】 人民银行提到要“综合考虑存款利率与理财收益率、股息率等的比价关系”。预计定期存款利率今年仍有20个基点以上的下调空间。此外，人民银行还要“加强贷款利率监测与自律管理，防范企业部门资金空转和套利”，以提高资金使用效率。另外，对于个人贷款的利率关系也将进行优化，包括房贷、消费贷、经营贷等。 【政策稳增长释放积极信号】 此次发布会释放了明确的稳增长信号，包括降准、放松房地产贷款政策和指引降息预期等措施。预计随后将出台配套政策，对银行股影响将是正面的。尽管LPR的下调对银行净息差形成压力，但存款降息将对冲相关影响。在银行选股方面，除了收益稳健的高股息策略外，经济复苏预期改善也将利好区域银行，如渝农商行、宁波银行(002142)和江苏银行(600919)等。 【风险】 宏观经济复苏不及预期、房地产和地方隐性债务风险等风险仍然存在。