中国海诚(002116)：新签结构改善 业绩再超预期

　　事件：
　　公司发布2023 年业绩预报。经初步核算，2023 年公司实现归母净利润约2.8~3.4 亿元，同比增长35.6%~64.6%；实现扣非归母净利润约2.4~3.0亿元，同比增长43.6%~79.5%。
　　点评：
　　新签有亮点，2023 年新能源新材料领域订单增速达70.1%。2023 年，公司累计新签订单80.2 亿元，同比减少19.2%；其中，新签日用化工、新能源新材料订单分别为13.9、11.4 亿元，同比增长101.5%、70.1%，表现较为亮眼。公司公告的投资者关系活动表显示，公司具有盐湖提锂相关技术，具备碳酸锂、氢氧化锂，锂电三元前驱体新材料等新能源项目设计经验，有望持续受益新能源、新材料产业旺盛的需求。
　　业绩超预期，或归因于境外高景气、减值规模收缩等因素。2023 年，公司预计实现归母净利润超2.8 亿元，同比增长超35.6%；其中，下半年预计实现归母净利润超1.5 亿元，同比增长超45.5%，业绩表现再度超预期。我们认为有两个原因：一是公司境外业务积极推进；随疫情因素消解，2022 年下半年搁置已久的科特迪瓦阿比让大型项目进入正式施工环节，2023 年境外项目快速推进，或为公司贡献可观业绩。二是风险逐步出清，前期积累的减值有所冲回；2023 年三季度，公司冲回应收账款、合同资产等减值损失共计2489.8 万元，2022 年形成的风险负担逐步出清。
　　定增成功落地，助力出海及新能源工程优势积累。2023 年8 月，公司通过定向增发股票募集资金4.1 亿元，并用于建设数字化和“双碳”科创中心项目，助力业务版图持续扩张。公司战略聚焦新能源新材料领域和境外市场，随募投项目落地，经营优势将进一步凸显。
　　维持“买入”评级。中国海诚是我国轻工行业工程龙头，在制浆造纸、食品发酵等工程设计领域具备强垄断地位，战略聚焦国际工程、新能源新材料工程等板块，系顺周期高弹性品种。依据2023 年业绩快报上调公司业绩预测，预计2023 年~2025 年EPS 为0.66 元、0.77 元、0.89 元，对应PE 为16.2 倍、13.8 倍、12.0 倍。
　　风险提示：轻工行业投资不及预期，境外经营风险，项目回款风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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