汽车周报：特斯拉短期业绩扰动 静待销量数据重建行业信心

　　本期投资提示：
　　观点：去年11 月下旬以来，由于国内整车厂内卷加剧，产业链降价诉求较强、其次开年后市场对于汽车消费增长是否可以持续观点不明朗，导致行业处于真空期；叠加市场流动性承压，因此“成长类”企业回调幅度较大。反观随着“低估值高分红”+“出海产业链”主题成为年初以来资金趋势，因此重卡、客车、低估值稳健型企业如中国重汽、潍柴动力、宇通、福耀玻璃、上汽集团、华域等表现出较强的相对收益。我们认为：1）对于“成长性企业“，3 月份的销量是否可以超预期尤为关键，且诸多企业估值已经在20 倍以内，一旦销量超预期或稳健增长有望迎来“成长性标的”的底部反转；2）现阶段低估值中重卡、出海链依然可以关注，具备相对收益潜力。
　　行业情况更新：
　　2024 年1 月第三周（15-21 日）国内上险43.9 万辆，环比1 月第二周（8-14日）+7%，同比2023 年1 月第三周+66%，其中新能源销量15.4 万辆，渗透率35%，同环比-23%/+28%。一月份前三周乘用车市场零售122.7 万辆，同比+46%，一月份数据整体行业销量表现较好，符合预期。
　　原材料价格继续下行。最近一周/一个月，传统车原材料价格指数分别+1.4%/-0.9%；新能源车原材料价格指数分别+1.3%/-0.3%。海运成本出现回落，本周相较1 月19 日环比-1.7%，近一个月-21.0%。
　　市场情况更新：
　　本周汽车行业总成交额1,830.00 亿元（ 环比+3.30%） ，汽车行业指数收报5,029.16 点，全周下跌1.23%。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第26位，较上周下降12 位，PE 排名第15 位，处于中等偏上水平。
　　本周行业个股上涨73 个，下跌205 个，商用载货车板块走势最强。其中涨幅最大的个股是上海物贸、上海凤凰和华密新材，分别上涨38.1%、35.5%和15.3%，跌幅最大的个股是威迈斯、朗博科技和三祥科技， 分别下跌18.3%、18.3%和16.9%。
　　重要事件：①特斯拉公布四季度财报，全球范围降价对营收销量刺激明显，毛利率则环比下滑；②小鹏新一轮架构调整启动，此次人事变动相较于之前更聚焦产品定义及生产制造端，对于开启产品大年的小鹏有望带来显著增益；
　　投资分析意见：1）整车方面，研究框架的迭代提示对于成长性较强的企业我们应该重点关注华为（产业链），及理想。智能化落地加速，同时建议关注小鹏、长安。虽然汽车从11 月下旬开始市场对2024 年的预期相对模糊，股价的下跌也反映了市场的真空期甚至悲观预期。2）对应零部件，我们建议可以自下而上的关注个股相对赔率，我们认为优秀的公司正在进入“马太效应”区间，走在前列的公司新客户节奏加速、全球化节奏加速、产品横向拓展能力加速、管理持续上台阶，建议关注：星宇股份、新泉股份、保隆科技、银轮股份、拓普集团等。3）对于阶段性行业趋势，我们认为低估值、稳健经营、出海链具备较好相对收益，建议关注：福耀玻璃、潍柴动力、中国重汽、宇通客车、福田汽车、上汽集团、华域汽车等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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