批零贸易业行业：政策红利释放 跨境出海蓄力前行

本报告导读：
政策表述进一步利好跨境出海，关注新品迭代及海外仓布局等方向。
摘要：
商务部提出培 育跨境电商外贸新动能。商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文在国新办举行的新闻发布会上表示，继续培育跨境电商外贸新动能，一是出台《拓展跨境电商出口、推进海外仓发展的若干措施》；二是发展“跨境电商+产业带”，鼓励传统外贸企业转型跨境电商，支持头部企业带动上下游供应链协同发展，依托各地的跨境电商产业园孵化更多初创企业；三是加强行业交流培训；四是推动出台《跨境电商知识产权保护指南》。我们认为，顶层设计高屋建瓴+各地支持政策密集出台，将保障跨境电商行业健康有序发展，叠加一带一路+RCEP 等区域经济一体化推进将进一步打开行业发展空间。
近期多家公司披露2023 年业绩预告，部分公司因Q4 计提奖励较多等因素造成单季业绩增速回落。1)华凯易佰：预计2023 年归母净利约3.2-3.55 亿元，增速48-64.2%；按中枢计Q4 约0.38 亿元/-47%，加回业绩奖励后约0.81 亿元/+11%；预计易佰网络2023 年营收64-66亿元，按中枢计增速约51%，净利4.9-5.1 亿元，按中枢计增速约79%；2)吉宏股份：预计2023 年归母净利3.31-3.68 亿元，增速80-100%；按中枢计Q4 约0.29 亿元(2022Q4 约-0.15 亿元)；3)焦点科技：预计2023 年归母净利3.65-3.85 亿元，增速21.51-28.16%；按中枢计Q4约0.77 亿元/+24.8%。
亚马逊多渠道分拨正式上线，平台角力仍在持续。1)继9 月亚马逊发布供应链整体解决方案后，多渠道分拨正式上线，将库存从AWD 仓库调拨至亚马逊以外的B2B 销售和配送渠道，实现单一库存池管理全渠道供货、降低各渠道总体所需库存量、实时查看端到端库存状态；2)Temu 计划于3 月15 日在美国站点上线半托管模式，月底将扩展至欧洲站点，主要面向海外仓本对本业务，目前向部分品类定向邀约入驻；3)TikTok Shop 近期发布的2024 年全托管营销活动日历，为商家提供全面的营销计划指南。我们认为，新旧平台角力持续，或将为头部跨境卖家多平台布局及优化部分成本费用提供契机。
继续推荐跨境出海板块。1)主线一：政策利好加码，新渠道红利释放，跨境电商景气度持续，关注新品迭代及海外仓布局，B2C 精品推荐安克创新/致欧科技/赛维时代，B2C 泛品推荐华凯易佰/吉宏股份，受益三态股份；B2B 推荐小商品城/焦点科技；2)主线二：推荐名创优品；3)主线三：推荐苏美达；4)受益：米奥会展。
风险提示：海外通胀及衰退风险、关税及其它贸易摩擦的风险、供应链管理风险、亚马逊平台集中度较高的风险、竞争加剧等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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