钴锂行业更新：节前供需双弱 市场成交清淡

本报告导读：
临近春节，部分锂矿商与锂盐厂主动收缩供给，下游备货渐入尾声，锂价窄幅波动。
摘要：
周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：临近春节，上游碳酸锂供给主动收缩，下游节前备货渐入尾声，供需格局相对稳定，锂价维持窄幅波动。1）无锡盘2405 合约周度涨0.51%至9.95 万元/吨；广期所2407 合约周度跌0.74%至10.07 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为970 美元/吨，环比跌35 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游备货采购意愿走弱，钴盐供给端主动缩产，节前惜售情绪浓厚，供需双弱下，钴价窄幅波动。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
供给主动收缩，下游采买渐弱：上周现货锂价窄幅波动。锂矿方面，当前锂矿需求低迷，买方报价延续走低，卖方普遍出货意愿不足，且临近春节假期，国内外大型矿山都出现了不同程度的减停产现象。锂盐供给方面，据SMM，青海盐湖厂家受天气影响，锂盐产出率略有下降；临近春节假期，江西部分小型锂盐厂订单量不足，陆续减产停产，锂盐供给侧有收缩迹象，但大厂生产基本保持稳定，锂盐供应量整体依旧过剩。而下游厂商节前备货渐入尾声，需求谨慎，采买走势略有减弱，考虑到一季度为传统消费淡季，下游厂商对高价锂盐接受度不高，供需双方僵持，锂价窄幅波动。根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为9.35-9.95 万元/吨，均价较前一周涨0.06%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.08-8.85 万元/吨，均价较前一周跌0.12%。
供需双弱延续，钴价窄幅波动：电钴方面，需求端目前下游备货基本完成，市场成交氛围渐冷，场内除零星散单外暂无多余的有效订单，部分厂商待假惜售情绪浓厚，电钴价格持弱运行。钴盐方面，需求端下游补库渐入尾声，需求转弱，而供给端部分冶炼厂主动收缩产量，部分中小企业放假停产，整体开工受限，整体看呈现供需双弱格局，钴盐价格维持窄幅波动。根据SMM 数据，上周电解钴价格为20.5-23.5 万元/吨，均价较前周持平。
正极材料周均价持平：根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格4.20-4.45万元/吨，均价较前周持平。三元材料622 价格为11.50-13.50 万元/吨，均价较前周持平。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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