医药行业周报：国企改革进一步深化 重视中药+国改

　　投资要点：
　　行情回顾：2024 年1 月22-1 月26 日，申万医药生物板块指数下降2.7%，跑输沪深300 指数4.7%，医药板块在申万行业分类中排名第28 位；2024 年初至今申万医药生物板块指数下跌1.6%，跑输沪深300 指数9.2%，在申万行业分类中排名第20 位。本周涨幅前五的个股为开开实业（38.23%）、江苏吴中（12.43%）、*ST 吉药（10.42%）、中国医药（10.40%）、开开B 股（10.00%）。
　　2023Q4 公募基金医药持仓分析：2023Q4 期间市场涨跌情况：沪深300：-7.0%；医药指数：0%;医药总市值占比：8.2% 上升0.6pct；公募基金医药占比：
　　13.6% 上升1.4pct。主题基金医药持仓占公募基金重仓：28.6% ，下降2.0pct。
　　非医药主题基金医药重仓占比：10.1% ，上升1.3pct。公募重仓医药市值排名前五大个股：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、智飞生物、爱尔眼科；公募持股市值增加前五大个股：联影医疗、智飞生物、新产业、天坛生物、华大制造；公募持股市值减少前五大个股：药明康德、药明生物、凯莱英、爱尔眼科、泰格医药。
　　国资委提出或将央企市值管理纳入负责人考核，国企改革步伐进一步深化。1 月24 日，在国新办发布会上，国务院国资委产权管理局负责人表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，考核市值将从国企内部管理层面引导国企市场价值实现重塑，同时发布会上提出引导央企负责人及时运用市场化增持、回购等手段传递信心，加大现金分红力度回报投资者，预计未来国企的价值将在市场充分体现，实现价值重塑。国企居多的行业主要为中药、血制品和医药商业。
　　投资策略及配置思路：本周A 股和港股医药均跑输大盘，分板块看，本周五受到美中特别委员会提案禁止华大基因、药明康德等公司影响，导致药明康德、药明生物调整幅度较大，CXO 板块整体受挫。另一方面，1 月24 日国资委提出或将国企市值纳入负责人考核范围，进一步推动了国企改革进程，同时国资委提出引导央企负责人即使运用市场化手段，传递信心、回报投资者，在节前情绪企稳，且无其他明显主题的背景下，国企改革或为重点方向。中短期看，由于外部扰动因素，当前可以重点配置中药方向，三点原因：1）国内政策环境友好，不受中美关系影响，为自主独立的行业；2）中药国企居多，在新一轮国企改革下经营向上；3）两会临近，预计会有一些鼓励政策出台，同时可以期待新版基药目录调整。当前市场情绪明显回暖，可以积极加配，更明确的主线可能节后明朗，我们对医药满怀信心。把握住国内老龄化加速下或不缺需求，创新崛起下有不断的新技术和新产品供给，医保费用整体是持续增长的这三点，就不用担心中长期医药行情，从中期角度，创新、出海和中药仍为投资主线，当前到了可重点配置位置：
　　中短期重点关注：
　　1）中药：中药新药+国企改革+基药目录；重点关注：太极集团、昆药集团、 盘龙药业、方盛制药、贵州三力，一品红、天士力、康缘药业和悦康药业等；
　　2）仿制药CRO：行业性高景气，低估值：百诚医药、阳光诺和、万邦医药。
　　3）底部核心资产：恒瑞医药、智飞生物、长春高新、同仁堂、华东医药、金域医学、迈瑞医疗、联影医疗和华大智造等；
　　中长期策略重点关注板块及个股：
　　1）大品种：海外映射+国内产业周期重点关注
　　药：减肥药（信达生物、华东医药和博瑞医药）、带疱（智飞生物）、通风/尿酸（一品红、海创药业）、阿托品（兴齐眼药）、金葡菌（欧林生物）、失眠药（京新药业）、白癜风（泰恩康、康哲药业）、心衰（信立泰、西藏药业）、老年痴呆（东诚药业）、基因细胞治疗（诺思兰德、金斯瑞）、脑卒中（悦康药业、先声制药）等；
　　械：CGM（三诺生物）、美瞳（迈得医疗）、NASH 检测（福瑞股份）、脑血管（赛诺医疗）、瓣膜（佰仁医疗）、人工心脏（百洋医药）、测序（华大智造）、影像（联影医疗）、RDN（百心安）等；
　　2）创新药及Pharma：恒瑞医药、百济神州、康方生物、百奥泰、迈威生物、康诺亚、再鼎医药、翰森制药，康哲药业、京新药业、科伦药业、信立泰、丽珠集团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等；
　　3）中药：太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药、天士力和康缘药业等；
　　4）上游及CRO：百诚医药、阳光诺和，万邦医药，药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等；
　　5）生物制品：派林生物，天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等；
　　6）医疗器械：联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、普门科技、麦澜德、三诺生物、新华医疗、九强生物，关注华大智造、微电生理、惠泰医疗、南微医学、赛诺医疗、福瑞股份；
　　7）原料药：多肽原料药（诺泰生物、圣诺生物），肝素（东诚药业、千红制药）
　　本周投资组合：华润三九、国药股份、东阿阿胶、兴齐眼药、万邦医药、派林生物；
　　一月投资组合：太极集团、华大智造、人福医药、东诚药业、方盛制药、百诚医药；
　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司不及预期；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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