保险行业2023年12月保费数据点评：23年人身险全面回暖 财险保费稳健增长

　　本报告导读：
　　2023 年寿险增长驱动人身险行业全面回暖，全年业绩完成较好使得12 月低增长；财险保费稳健增长，盈利驱动下12 月增速放缓；保险资金运用余额显著提升。
　　摘要：
　　寿险增长驱动 人身险行业全面回暖，全年业绩完成较好使得12月延续低增长：2023 年保险行业保费收入为51,247 亿元，同比+9.1%。人身险行业全年原保费累计收入35,379 亿元，同比+10.2%，其中寿险、健康险和意外险分别为27,646 亿元、7,283 亿元和450 亿元，同比分别+12.8%、+3.0%和-9.9%。12 月单月寿险原保费收入1,540 亿元，同比+1.1%（前值为+0.4%），健康险单月462 亿元，同比+6.2%（前值为-2.8%），预计受全年业绩完成较好影响12 月延续较低增长；意外险单月26 亿元，同比-10.2%（前值为-7.2%），预计主要为前期大量的长期意外险投保后居民新增的意外险需求较弱。1-12 月保户投资款新增交费（主要为万能险）5,956 亿元，同比+5.9%，12 月单月同比-2.2%（前值为-11.0%），预计保险公司在监管引导降低负债成本导向下适度减少万能险销售力度；1-12 月投连险独立账户新增交费140 亿元，同比-36.5%，12 月单月投连险同比+2.2%，预计权益市场波动导致投资型险种吸引力有限。
　　财险保费稳健增长，盈利驱动下12 月增速边际放缓：2023 年财险原保费收入15,868 亿元，同比+6.7%（前值为+7.1%），其中车险和非车险原保费收入分别为8,673 亿元和7,195 亿元，同比分别+5.6%（前值为+5.9%）和+8.1%（前值为+8.5%）。12 月财险原保费收入1,307 亿元，同比+3.3%（前值为+5.9%），其中车险原保费收入894 亿元，同比+3.7%（前值为+5.7%），预计主要为监管强化“报行合一”及头部险企签订《车险合规经营自律公约》背景下车险业务发展更为理性；非车险原保费收入413 亿元，同比+2.4%（前值为+6.3%），预计单月增速边际下滑主要为部分险企在盈利导向下适度放缓业务增长，非车险增长放缓主要受制于责任险和农险增长趋缓影响，责任险同比6.2%（前值为15.5%）；农险同比-1.2%（前值为3.9%）。
　　负债端景气增长推动保险资金余额显著提升，市值下跌导致权益占比下降：2023 年保险资金运用余额27.67 万亿元，较上年末+10.5%（前值为+9.0%），负债端销售景气带来明显的增量资金。大类资产配置方面，受权益市场波动对市值的负面影响，12 月股票+基金占比下降0.3pt至12.0%；优质非标供给下降导致其他类资产占比环比-0.5pt 至32.7%；而债券和银行存款占比分别提升0.8pt 和0.1pt 至 45.4%和9.8%。
　　投资建议：降准预计利好流动性提升，保险资产端弹性较大，维持行业增持评级。建议增持受益于资产端逻辑的纯寿险公司中国人寿，以及预计24 年承保盈利改善超预期且高股息的中国财险。
　　风险提示：监管更为严苛；客户需求不及预期；资本市场波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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