电子行业4Q持仓：半导体／消费电子继续提升

　　4Q23：电子板块持仓显著超过3Q19 以来中位数，关注AI 创新及国产化
4Q23 公募基金电子板块重仓持股占比环比继续上升2.33pct 至12.65%，显著超过3Q19 科创板开板以来中位数（10.07%）。半导体/消费电子板块整体仓位环比提升1.29/0.42pct 至7.28%/2.63%，均高于1Q10 以来仓位平均线2.16%/2.04%。海内外投资人重点增持：AI 算力、消费电子相关半导体设计（海光信息、卓胜微、韦尔股份），MR 相关设备标的（歌尔、奕瑞、杰普特、深科达），低估值国产设备龙头（北方华创），安防（海康威视）等。公募基金与北向资金对立讯精密、工业富联、传音控股等标的增减持方向相反。
　　展望2024 年，我们认为，1）全球科技产业的AI 化，2）中国企业的出海，和3）国内IT 产业国产化是驱动国内电子板块成长的三条主线。
　　半导体：整体仓位环比继续提升，机构继续布局消费电子类设计、制造企业4Q23 半导体板块整体仓位环比继续提升，环比提升1.29pct 至7.28%，超配比例也环比提升1.11pct 至3.85%。四季度卓胜微、韦尔股份、圣邦股份等消费电子类芯片设计龙头继续获得机构加仓，海光信息（博弈AI 芯片国产化需求强劲及供应链修复）、澜起科技（存储周期见底及DDR5 渗透）公募重仓机构数量及持仓市值均显著增长。制造端，中芯国际、通富微电受青睐，公募重仓机构数量排名前列。设备板块，公募及北向资金增持估值处于低位的北方华创。
　　消费电子：整体仓位进一步升高，市场关注XR 相关设备标的4Q23 消费电子板块整体仓位进一步提高，整体仓位环比提升0.42pct 至2.63%，高于1Q10 以来仓位平均线（2.04%）；超配比例环比提升0.28pct至0.31%。市场关注AI 落地智能终端带来的新机遇以及XR 相关设备标的，立讯精密、歌尔股份、杰普特等均受公募增持，工业富联、传音等受减持，同时南下资金增持联想，减持小米。北上资金看，海外投资人增持传音、工业富联，领益智造，减持立讯精密。
　　面板/PCB/被动元件/安防：公募增持具备较强防御性的面板企业四季度，随着TV 类面板出货进入淡季，价格逐步走弱，海外机构减少了对TCL 科技的配置；但同时考虑到面板企业估值上具备较强防御性，重仓京东方和TCL 科技的公募数量也有所增加。PCB 领域，海外机构大幅减配沪电股份，但公募仍然持续增持沪电股份。安防领域，海康威视获得公募和海外机构增持。被动元件板块，顺络电子、三环集团等Q3 集中公募加仓的龙头公司，在Q4 公募基金重仓数量上环比下降；海外资金则在Q4 增持顺络和三环集团，减持法拉电子。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，电子产品渗透率不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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