电子行业周观点：24年半导体行业CAPEX有望回暖 带动晶圆代工增长

　　行业核心观点
　　上周沪深300 指数下跌0.44%，申万电子指数下跌2.30%，在31 个申万一级行业中排第12，跑输沪深300 指数1.86 个百分点。把握AI 产业链加速建设的催化下，AIPC 等创新终端、半导体设备、消费电子、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）晶圆代工：台积电1 月18 日公布2023 年第四季财务报告并召开法说会，2023 年四季度实现营收196.24 亿美元，同比下滑1.5%，超出管理层给出的188-196 亿营收指引，环比增长13.6%。按先进工艺划分，台积电7 纳米及以下工艺贡献了67%的收入；从应用领域来看，2023年四季度，高性能计算贡献的营收占比提高到了43%，环比增17%，智能手机贡献的营收占比也提高到了43%，环比增27%。台积电总裁魏哲家表示，台积电今年将持续扩充先进封装产能，规划倍增但仍是供不应求；同时表示，2024 年半导体产业不含存储芯片业的产值将有望同比增长10%以上，晶圆代工产业将同比增长20%。（2）芯片：1 月17 日国家统计局公布的数据显示，2023 年中国的集成电路产量为3514 亿块，而2022 年为3242 亿块。另外，2023 年中国集成电路出口量下降1.8%至2678 亿块，出口金额下降10.1%至1359 亿美元。2023 年中国集成电路进口量下降10.8%至4795亿块，进口金额下降15.4%至3494 亿美元。（3）消费电子：根据 Canalys的最新研究，2023 年第四季度全球智能手机出货量同比增长 8%，达到3.2亿部。（4）半导体：研究机构TechInsights 表示，2023 年全球半导体行业资本支出约为1600 亿美元，同比下滑，但预计2024 年资本支出将小幅回升，超过1600 美元。2023 年半导体行业的平均产能利用率约为73.3%，预计2024 年将增长至83.3%。（5）面板：据Omdia 最新发布的《2023 年12 月显示面板生产与库存追踪报告》（Display Production & InventoryTracker-December 2023) ，由于2024 年年初需求放缓以及面板厂商希望稳定面板价格，Omdia 预测显示面板厂商的整体稼动率将在2024 年第一季度将降至68%以下。
　　行业估值高于历史中枢：目前SW 电子板块PE(TTM)为61.17 倍，2019 年至今SW 电子板块PE(TTM)均值为46.48 倍，行业估值高于2019 年至今历史中枢水平。上周，日均交易额664.23 亿元，较前一个交易周下降1.69%。
　　上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业474 只个股中，上涨60只，下跌414 只，下跌比例为87.34%。
　　风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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