煤炭行业23年进口数据拆解：维持24年进口降速判断 看好高股息+央企估值提升

投资要点：
数据拆解：
全口径：2023 年进口量同比大增，12 月当月环比增加。23 年全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。
动力煤：23 年动力煤进口同比大增，12 月主要供应国俄蒙环比下降。
23 年进口动力煤价格较去年均价有所下降，12 月有所回升。
炼焦煤：23 年炼焦煤进口大增，进口增量主要供应国均有较大幅度增长。
23 年进口炼焦煤价格同比降，12 月价格环比增加。
褐煤：23 年褐煤进口量同比大增，主要由印尼贡献。23 年进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
无烟煤：23 年无烟煤进口量同比大增，进口量主要由俄罗斯贡献。23年进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
点评与投资建议：
23 年12 月数据超预期，维持24 年进口存在降速判断。12 月进口煤数据高于市场预期，超预期或与旺季以及进口关税提升前抢运有关。同时，我们也关注到四季度以来海外煤价持续回升，也在降低贸易空间。维持2024年进口降速预期判断。
冬季煤炭价格强支撑，“高股息+央企”估值有望持续提升。当前煤炭供需关系难言宽松，煤价仍有望维持高位。煤炭股常年高股息，当前利率环境下，预计相关红利资产将获重估机会。市值管理考虑纳入央企考核，相关公司估值提升可期。建议关注几类标的，第一，给予60%分红承诺并被纳入红利指数的上市公司，如【中国神华】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【山煤国际】、【平煤股份】；第二，虽无高分红承诺，但被纳入红利指数的【潞安环能】、【开滦股份】、【恒源煤电】、【淮北矿业】、【盘江股份】；第三，相对看好【中煤能源】、【新集能源】、【上海能源】等央企估值修复；第四，具备高分红特征的【兰花科创】、【冀中能源】和【山西焦煤】值得关注。
风险提示：
蒙古国进口量大幅增加，澳洲进口焦煤大幅增加，俄国东向运力瓶颈被打破，印尼煤炭大幅对华出口，国际煤价大幅下跌
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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