有色金属专题研究：2023Q4基金重仓持股超配有色 继续推荐有色布局

23Q4有色明显跑赢大盘指数，基金有色超配，继续推荐有色布局。2023Q4基金重仓持股规模27,476亿元，环比-7.4%，有色板块逆势超配，2023Q4有色板块基金重仓持股占比3.8%，环比+0.3pct铜：铜板块基金重仓市值连续两个季度增加，2023Q4总市值达到377.8亿元，环比+95.9亿元/+34.0%。我们认为，低库存支撑铜价高位运行，2024年第一量子和英美资源矿端减产将使24年铜供需转为短缺，支撑铜价上移，继续推荐铜板块布局。
黄金：23Q4黄金板块持仓回落，总市值175.0亿元，环比-31.4亿元/-15.2%。23Q4金价随降息预期调整，我们认为我们认为中期黄金依旧偏强，历史上美联储每次降息及加息末期至降息前的平台期都降带动黄金上涨，助力黄金个股业绩释放。
铝：23Q4铝板块基金重仓市值下降明显，总市值143.3亿元，环比-45.4亿元/-24.1%。淡季强去库，铝价维持高位，长期国内天花板+欧洲复产缓慢+印尼产能落地不确定性较强，而新能源需求仍保持旺盛，全球电解铝供给预计仍有缺口，铝价易涨难跌，继续推荐。
锡：锡拥有高安全边际，随着锡精矿进口下降，预计锡价中短期偏强。23Q4兴业银锡基金重仓增仓显著，继续推荐锡板块布局。
锂：23Q4锂板块基金重仓持股底部反弹，锂个股领先锂价变化，当前锂价或加速见底，关注左侧布局具有优质锂资源的低成本个股。
风险提示
美联储降息不及预期
下游消费复苏不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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