商贸零售行业周报：保暖和龙元素消费提升 冰雪经济助力跨境电商发展

　　行情回顾
　　本周，沪深300 上涨1.96%；商贸零售板块整体上涨0.33%，跑输沪深300 指数1.63pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31 个行业中排第18 位。子板块中贸易Ⅱ上涨4.44%，一般零售、专业连锁Ⅱ和互联网电商呈下跌态势，分别下跌0.13%、2.17%和2.01%。
　　核心观点
　　电商：年货节开启，保暖和龙元素消费主题的关注度和销量提升。2024年的首场寒潮使全国多地气温断崖式下降，临近春节，在多个电商平台的年货节促销活动中，保暖服饰等品类近期出现了较快速增长，据唯品会数据，从其1 月15 日年货节开启以来，女士、男士、儿童羽绒服销量分别同比增长155%、164%、287%，保暖内衣销量同比增长3倍以上。我们认为，从保暖服饰、配件到家纺、取暖电器，寒潮推动消费者对保暖产品的需求持续增长，保暖消费市场也逐渐升温。另一方面，从消费趋势看，龙年新年即将来临，国潮风格的保暖服饰受到消费者欢迎，以红色为主色调、带有龙年元素的羽绒服、运动卫衣销量大幅增长，据京东研究院数据显示，家居饰品、服饰内衣是消费者龙年选购更为集中的类目，同时“龙元素”的儿童家居服也较受欢迎，“小龙人”服饰成交额同比增长近200%。而在唯品会平台，年货节开幕后，龙年元素的保暖服饰也环比上月增长140%以上。我们认为，春节临近，寒潮叠加送礼需求，线上消费持续向好。
　　跨境：冰雪经济助力跨境电商出海。自北京冬奥会举办以来，中国消费者参与冰雪运动的热情持续攀升。而伴随着北半球降温，滑雪作为世界范围内最受欢迎的冬季运动之一，冬季运动用品销售在海外市场也进入了活跃的黄金阶段。根据Statista 统计，美国有近1500 万的滑雪者和超过400 个专业运营的滑雪场，预计2027 年全球户外运动电商市场规模将达1191 亿美元。中国作为运动户外产品制造和出口大国，产业迎来热销商机，跨境销售的订单量不断增长。据跨境电商SHEIN 数据，1 月以来，与“冬季运动”相关的产品搜索量上涨40%，包含滑雪产品在内的户外运动品类成为该平台上备受欢迎且增速最快的热门品类之一，不少卖家在冰雪经济中迎来2024 销售的开门红。我们认为，海外市场对质优价美的户外运动产品需求仍存缺口，冰雪经济有望助力跨境电商业务发展扩张。
　　投资建议
　　投资建议：我们认为线上消费持续向好。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖的传统电商平台：阿里巴巴、京东；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）拓展新变现模式的内容平台及相关产业链：抖音、快手；5）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；6）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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