新益昌(688383)公司点评报告:MINILED订单饱满 半导体固晶机进展可期

2024-01-31 13:45:06 和讯  方正证券郑震湘/佘凌星
  新益昌发布2023 年业绩预告,预计2023 年实现营收10.4 亿元,同比下降12%。公司23Q4 实现营收约2.17 亿元,同比+21.8%,环比-24%。2023 年预计实现归母净利润0.6 亿元,同比减少78.2%。2023 年度下游需求疲软,导致公司LED 固晶机设备价格承压,公司传统LED 固晶设备营业收入及毛利率均出现下滑。
  下游客户扩产率先受益,MiniLED 订单充足。随着MiniLED 在中大屏市场逐步渗透、替代LED 小间距屏幕,以及车载显示屏逐步向MiniLED 转型,MiniLED 市场迅速扩容,下游厂商扩产意愿强烈。公司MiniLED 固晶机性能卓越,将深度受益下游客户扩产。截至2023 年12 月26 日,公司在MiniLED固晶机板块的在手合同订单总金额为4.13 亿元,支撑2024 年MiniLED 固晶机营收增长。
  固晶机产品线生命力极强,算力芯片中ASP 和加工步骤倍增。以AMD 的EPYC为例,从2017 年的第一代霄龙处理器到2023 年最新发布的第四代产品,生产过程中所需键合步骤从4 次提升到了超50 次。键合技术从倒装迭代至混合键合+倒装,对键合设备也提出了更高的要求,Besi 相应开发了8800Ultra 以提供混合键合功能,相比原来的倒装键合机单价提升了3-5 倍。
  公司已布局半导体先进封装领域的高精度设备,部分设备已在验证中,公司封测设备平台初具雏形。
  盈利预测及投资建议:我们预计公司2023-2025 实现营收10.4/15.4/22.3亿元,归母净利润0.6/2.5/3.9 亿元,对应PE 122x/30x/19x。我们看好公司在固晶机市场中内资龙头的地位,将受益于MiniLED 的渗透率提升,公司半导体新品拓展顺利,放量在即,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:下游需求不及预期;新品开发进度不及预期;新技术推广进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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