焦点科技(002315)：全年利润预增22~28% AI产品加速迭代打造新增长引擎

　　事件：公司发布业绩预增公告，2023 年预计实现归母净利润3.65~3.85 亿元， 同比+21.51%~28.16%；预计实现扣非归母净利润3.53~3.73 亿元，同比增长26.53%~33.70%。
　　中国制造网稳定增长叠加业务结构优化，盈利能力持续改善。单季度来看，2023Q4 公司归母净利润预计为0.67~0.87 亿元，同比+9.16%~41.59%；扣非归母净利润预计0.58~0.78 亿元，同比+8.76%~46.05%。利润预增长主要系：
　　1）主营业务中国制造网收入稳定增长的同时，公司持续降本增效；2）参股公司江苏苏宁银行股份有限公司发放现金股利1,990 万元，计入投资收益科目；3）保险业务及跨境业务持续调整。
　　AI 助手产品力持续加强，未来有望实现AI Agent 能力演进。公司于2023年4 月正式发布AI 外贸助手麦可，9 月AI 麦可迭代至3.0 版本，并推出“数智员工”功能。目前AI 助手已可同时面向供需双方提供多维外贸AI 解决方案：1）针对卖家侧，AI 麦在进行文字标题优化、关键词优化、产品描述生成基础上，同时具备图片背景处理、图片合成等图片处理能力；2）针对买家侧，中国制造网Sourcing AI APP 围绕找品选品场景，支持文本、图片、语音等多模态的理解和生成。目前AI 助手仍在不断迭代，重点围绕内容营销、商机跟进及拓客等方面持续升级。同时，公司亦在视频实时翻译及数字人的研发应用上有所突破，其中数字人开发已在技术上基本解决，将在未来版本中逐步推出，后续或将推动AI 麦可向AI Agent 进行能力演进。
　　AI 产品短期业绩催化作用明显，长期有望开启独立变现。AI 助手目前为中国制造网增值服务，采取预付费方式（按月/半年度/年度）向供应商售卖。
　　在购买后，供应商可在正常权益范围内使用AI 麦可的相关功能。如若使用次数或频率超过当日权益范围，可通过购买补充包的方式继续使用。短期来看，AI 助手有望同时提振ARPU（功能迭代推动使用频率提升）及用户规模（渗透率提升），增厚既有业务利润空间；长期来看，公司目前已就AI麦可在三方独立站应用及生态合作方面开展商务洽谈，未来有望开启独立变现，成为公司的新业绩增长极。
　　盈利预测与投资建议：公司作为跨境电商B2B 领先企业，未来仍将持续受益外贸景气回升，叠加AI 产品的业绩推动作用，我们预计公司2023-2025年总营收17.79/22.01/27.50 亿元，同比增长20.7%/23.7%/25.0%；考虑到目前外贸环境仍有待好转，将2023-2025 年归母净利润3.95/5.01/6.24 亿元调整为3.79/4.81/5.99 亿元，对应同比增速26.1%/27.0%/24.4%，对应EPS 为1.21/1.54/1.92 元，对应PE 21/17/13，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期、行业竞争加剧、AI产品推广不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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