药明合联：布局再进一步，交银国际看好未来收入增长

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【药明合联】目前正处于布局的绝佳时机，交银国际将该公司目标价从41.5港元上调至42港元，并维持“买入”评级。交银国际上调了公司2023-2025收入预测，分别上调了10%、16%和16%，预测分别为20亿、33亿和49亿元。同时，经调整净利润预测也相应上调了12%、18%和18%，预测分别为4.1亿、7.6亿和11.5亿元。交银国际预计，随着公司后期大订单的增长和业绩的高增长预期落地，药明合联的股价将稳定回升，目前是布局的绝佳时机。 据了解，药明合联于2月1日发布了盈喜，其2023全年营收增长100%以上，净利润和经调整净利润增长分别超过80%和100%，大大超出了交银国际的预期和公司先前的指引。药明合联表示，业绩高增长的原因在于ADC（抗体药物-毒素联合物）研发外包产业的高景气度，以及公司的技术和服务优势对新订单的持续助力。公司在2023年第四季度获得了多个生产工艺验证项目，并且有五个进行中的临床III期项目，预示着未来CMO（药物制造外包）项目数量也将稳步增加。 此外，药明合联的新合作项目持续驱动着业绩增长，验证了细分赛道的高景气度。2024年初，公司与多家专注于ADC开发的创新生物科技公司签署了技术合作项目，包括与韩国IntoCell公司的合作协议。这些合作将借助IntoCell的OHPAS喜树硷毒素连接子技术和药明合联的一站式CRDMO（药物研发与制造服务）服务，共同推动临床前候选药物的发现等。交银国际预计，这些项目将在2024年及未来年度持续带来收入增量，也反映了药明合联下游客户对ADC的研发和投资的热情高涨。