小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长 锡锑基本平稳

　　锂：23 年矿盐进口延续增长，24 年高规模或难维持。
　　1）锂辉石进口量增长明显，津巴布韦矿跃升为澳矿外最大增量：2023 年进口量441.5 万吨，增量149 万吨，其中澳矿进口量占比79%，增量92 万吨，主要源自已有矿山产能释放；津巴布韦进口量同比+570%，增量33 万吨，占比9%，占比提升7pct，主要来自萨比星、Arcadia 等中资矿山新投产。2024 年碳酸锂价格已经逼近90%产量对应的成本附近，进口量或难维持大规模增长。
　　2）碳酸锂进口量小幅增长，智利、阿根廷仍占绝对主导：2023 年，中国进口量15.87 万吨，同比+17%，智利（87%）、阿根廷（12%）仍占绝对主导，其中智利13.86 万吨，同比+13.9%，阿根廷1.83 万吨，同比+42.8%，主要来自Salarde Atacama、Cauchari&Olaroz 等项目的产能释放及Sal de Vida 等项目的投产。
　　3）氢氧化锂：全年出口量延续高增长，韩国增量占比达95%，2023 年中国氢氧化锂出口量12.6 万吨，同比+40%，其中出口韩国9.4 万吨，同比+59%，全年看海外国家和地区需求较强，但12 月份海外多个国家与地区对国内氢氧化锂的需求呈现持续下滑的趋势，需求趋势延续或对24 年Q1 出口量产生影响。
　　锡：23 年进口矿基本稳定，国内需求优于海外，24 年矿端存紧缩预期。
　　1）锡精矿进口总量基本稳定6 万金属吨：受缅甸矿洞停摆、矿石入关品位降低等因素影响，缅甸进口锡精矿总量有所减少，但由于非洲、南美等产地锡精矿进口量增加明显，2023 年进口总量仍持平，2024 年Q1 由于缅甸矿洞开采仍未恢复以及刚果金雨季对运输的影响，锡精矿进口量有望下降；2）精锡净进口量同比增加5%：2023 年精锡净进口2.1 万吨，同比+5%。其中进口精锡达到3.3 万吨，创历史新高，同比上涨7.6%；出口精锡1.2 万吨，同比+12.7%；受国内新能源汽车、光伏等下游的高速增长和消费类电子的回暖，国内消费端优于海外，同时LME 现货贴水的结构也反应了海外市场锡锭供应充足，需求偏弱，导致2023 年内外价差有足够的套利空间，进口旺盛；出口受日韩、欧洲等下游需求的一定反弹以及印度等新兴市场带动有所增加，整体保持稳中有升态势。
　　锑：进口矿23 年略有恢复但近年来仍呈现下滑态势，2024 年进口增量有限。
　　1）锑精矿近几年进口量持续下滑，23 年略有恢复：23 年进口量3.56 万吨，同比+22%，主要来自塔吉克斯坦（0.85 万吨）、俄罗斯（0.84 万吨）和澳大利亚（0.58 万吨），其中俄罗斯金锑矿以极地黄金公司为主，2023 年公司产量增幅明显，约60%以上进口到国内；
　　2）氧化锑和锑锭2023 年出口量延续下滑：氧化锑出口较为平稳，基本维持在3-4 万左右，2023 年同比-11%；锑锭出口量在2800 吨-1.3 万吨之间波动，2023年出口量5240 吨，同比-52%。
　　2024 年，俄罗斯极地黄金产量以及进口量预计基本维持稳定，进口矿增量主要看华钰矿业的塔吉克斯坦项目的进展情况，预计产量增长有限，锑矿供应仍然紧张。
　　稀土及磁体：重点关注缅甸进口矿，24 年进口量或不及预期。
　　1）缅甸进口矿同比+234%，美国稀土矿进口量同比-13%：考虑目前缅甸政府出具相关政策，稀土矿开采辅料进口受阻，预计要到2024 年4 月才会放开，同时当前矿价向下已趋近成本线，24 年进口量或不及预期；2023 年从美国进口的稀土金属矿同比-13%，主要因美国拟减弱对中国稀土的依赖，自建稀土中游冶炼加工产业所导致。
　　2）稀土永磁体23 年出口基本平稳：2018-2022 年出口量复合增速13%，2023年同比下滑1%，主要受出口韩国、越南、意大利出口下滑所影响。
　　风险提示：缅甸矿出口政策发生变动；金属价格大幅度波动；全球经济恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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