医药行业周报：市场因素板块下行 关注创新进展

　　投资要点
　　申万医药表现较弱，跑输沪深300。本周申万医药指数下跌11.61%，跑输沪深300 指数6.99pp。本周申万医药指数在31 个一级行业中排名第20 位。从子板块来看，线下药店、医疗设备、血液制品表现靠前，本周变动分别为-5.54%、-8.07%、-9.38%；医疗研发外包、原料药、化学制剂表现靠后，本周变动分别为-17.97%、-14.83%、-12.54%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为三博脑科、创新医疗、惠泰医疗、安图生物、诺泰生物；跌幅前五的公司为龙津药业、景峰医药、安杰思、大理药业、荣丰控股。本周个股涨跌幅分析：脑机接口技术取得重大突破，相关概念股（三博脑科、创新医疗等）表现优异。
　　司美格鲁肽商业化强劲，关注国内GLP-1 积极进展。本周罗氏、默沙东、诺和诺德等全球制药巨头密集发布2023 年业绩，K 药超越修美乐成为2023 年“药王”。具体来看，修美乐2023 年收入144.04 亿美元（-32.2%），而K 药2023年销售额已突破250 亿美元（+19%），K 药的快速增长主要得益于其在全球早期癌症患者群体（包括TNBC 和RCC）中的使用以及在全球转移性癌症患者中持续的强劲需求。但K 药后续或将面临更强劲对手，司美格鲁肽2023 年销售额已达约212 亿美元，其中减重适应症强势放量，减肥药Wegovy 销售额约45.48亿美元（+407%）。基于司美格鲁肽优异的商业化表现，建议积极关注国内GLP-1双靶点进展靠前及上游产业链相关药企，如信达生物、诺泰生物等。
　　医疗器械子板块业绩分化，关注创新器械厂家。细分板块来看，设备板块业绩确定性较高，内镜设备（澳华内镜）、康复设备（伟思医疗）以及血透设备（山外山）等子领域企业业绩维持较高增速，主要2023Q4 行业合规影响减弱下，各地区医疗设备招投标陆续恢复，叠加年底四季度设备采购旺季，带动设备类企业业绩稳定增长。耗材板块细分领域业绩分化明显，创新器械企业业绩表现亮眼。
　　随着院内手术逐步恢复，需求刚性下院内器械稳步放量，电生理（惠泰医疗、微电生理）、消化耗材（安杰思）以及主动脉介入（心脉医疗）领域业绩保持稳定增长；骨科领域（威高骨科、三友医疗）受国家脊柱集中带量采购降价影响，业绩降幅较大；低值耗材（拱东医疗）领域受海外大客户库存影响，业绩仍部分承压，未来随着海外大客户库存出清，有望迎来拐点。体外诊断领域来看，受2022年新冠高基数影响下，整体业绩仍面临增长压力，后续关注业绩拐点。整体来看，医疗器械子板块业绩较为分化，建议持续关注创新器械厂家。
　　投资建议：1）短期：受市场整体调整，医药板块短期超跌，有望迎来阶段性反弹。另一角度，一月份逐步进入业绩预告期，仍然建议配置中药、线下药店、血制品等业绩稳健低估值子板块。建议周度组合：天坛生物、巨子生物、智飞生物、迈威生物、百利天恒-U。2）长期：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化， 我们在24 年年度策略中依旧看好的是以成长为代表的创新药，创新器械。长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。
　　风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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