许多培训班已开始招生开课，主要公司业绩有望持续增长

根据财通证券(601108)的指出，内蒙古和江西已披露2024年省考公告，分别计划招录5977名和7504名公务员。各地省考和事业单位的招录公告仍在持续发布，公职类岗位的招聘需求也在持续增加。根据教育部的数据，2024届高校毕业生预计达到1179万人，较去年增加21万人。在毕业生就业竞争激烈的情况下，报考公职类岗位的需求增加，相应的考培需求也有望释放。第一季度通常是公职类考培业务的旺季，包括国考面试培训、省考和事业单位联考笔试培训等。目前，许多培训班已开始招生开课，主要公司的业绩有望持续增长。根据数据，招录考试培训是职业教育培训行业的重要组成部分。从2016年到2021年，我国职业教育培训行业规模从5167亿元增长到7811亿元，年平均增长率为8.6%。其中，招录类考试培训市场规模从201亿元增长到305亿元，年平均增长率为8.7%。在2021年的职业考试培训市场中，中公教育(002607)位居行业龙头，收入规模大幅领先竞争对手，市场份额达到10.0%，而粉笔和华图的市场份额分别为4.3%和2.5%。近年来，行业格局一直在重塑中，长期来看，基于研发能力和教学内容优势的头部机构将继续领先中小机构的教学质量，因此行业集中度的提升仍然是长期趋势。目前，市场品牌、内容和管理成为行业竞争的主要因素，招录类考试的试错成本和教育产品信息的不对称性是教培机构品牌效应的来源，而学习内容是教培机构的核心。头部机构通过自建研发体系实现内容输出和稳定扩张，同时，由于招录考试培训是人力密集型行业，学习环境的差异取决于管理水平，而规模的持续扩张则考验机构的精细化管理能力。与行业龙头相比，中公教育、粉笔和华图教育各有优势，线下和线上各有竞争力。从商业模式上看，中公和华图以线下培训为基础，通过线下网点的扩张实现增长，而粉笔则通过线上培训起家，采用互联网基因实现在线教育。目前，行业龙头普遍采用OMO模式，即线上线下结合。从销售端来看，龙头通过线下渠道强化品牌营销，通过线上渠道利用流量优势和口碑传播降低获客成本。从研发端来看，龙头机构普遍采用集中式和标准化的内容研发方式来支持扩张，并通过技术创新提升教学效果。从管理端来看，龙头机构持续降低成本，利用数字技术实现智能化管理。整个行业的景气度正在上升，关注龙头企业的经营改善。中公教育作为职业教育行业的龙头，线下业务基本稳定，渠道和教研优势突出。通过经营策略调整和解决退费问题，公司的经营状况有望持续改善。预计中公教育在2023年至2025年间将实现归母净利润分别为3.7亿元、8.3亿元和14.7亿元，对应的PE为70倍、31倍和18倍。粉笔作为线上招录考培行业的龙头，拥有流量、口碑和研发优势。在OMO模式下，公司有望通过轻资产扩张加速抢占市场份额。预计粉笔在2023年至2025年间将实现归母净利润分别为1.6亿元、4.5亿元和6.4亿元，经调整净利润分别为4.2亿元、6.1亿元和7.8亿元，对应的经调整PE为22倍、15倍和12倍。华图山是华图宏阳教育旗下的上市公司，通过《无形资产无偿授权使用协议》，扩展了职业教育培训相关业务。凭借华图教育原有的品牌、渠道和教研优势，随着相关业务的有序推进，公司的业绩有望持续增长。考虑到新业务拓展进度的不确定性，目前只对公司原有业务进行预测，预计华图山在2023年至2025年间将实现归母净利润分别为256万元、704万元和1275万元。总体而言，教育板块在短期内还有机会，但从长期来看，由于我国国内人口下滑、结婚率和生育率降低，人口不足将成为制约教育股市场空间的最大阻力。