家电行业周报：LED海外渗透加速 关注中国出口龙头

　　家电周观点：基于政策鼓励和技术变革，全球LED 照明市场规模持续增长，渗透率有望大幅提升，预计全球LED 户外/工业/商业22-27 年/24-29 年/20-25年CAGR 为14.9%/7.6%/21.5%。由于部分海外市场LED 替换进程较晚、渗透率较低，具备更高的替换需求；国内市场随着5G、物联网等技的快速革新，智能化或将成为未来关键增长点，预计亚太/欧洲/北美/LED24-29 年/23-32 年/24-29 年CAGR 分别为12.2%/9.3%/9.9%。中国为全球第一大LED 照明生产国和出口国，关注中国LED 出口龙头民爆光电和联域股份。
　　板块行情：本周（2024 年1 月29 日-2024 年2 月2 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌2.06%，跑赢沪深300 指数2.56pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电/厨卫电器/小家电/家电零部件/黑色家电/照明设备分别为2.1%/-7.7%/-8.2%/-8.7%/-12.6%/-16.2%，其中照明设备板块周跌幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第3 位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.1 倍，位列申万28 个一级行业的第24 位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：涨幅前四：格力电器（+5.8%）、老板电器（+2.6%）、雅迪控股（+1.8%）、美的集团（+1.3%）；跌幅前四：奥佳华（-21.1%）、亿田智能（-20.6%）、创维数字（-19.8%）、帅丰电器（-19.5%）。
　　原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期-3.40%；SHFE 铝价格相较上期-0.76%；SHFE 铜价格相较于上期-0.26%；DCE 塑料价格相较上期-1.65%。液晶面板1月价格与2023 年12 月价格持平。地产竣工及销售数据：2023 年12 月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升17.0%；商品房住宅销售面积累计同比下降8.5%。家电社零数据：2023 年12 月社零总额4.35 万亿元，较2022 年同期增加7.4%，其中家电类社零总额772.0 亿元，较2022 年同期下滑0.1%。
　　空调产销量及零售：2023 年12 月空调产量1359 万台，同比+15.0%，总销量1343.0 万台，同比+16.0%。零售端方面，2023 年12 月空调线上/线下零售额同比-11.2%/+23.5%、线上/线下零售量同比-8.8%/+21.3%，线上/线下零售均价同比-2.6%/+1.9%。
　　冰箱产销量及零售：2023 年12 月冰箱产量748.0 万台，同比增加20.0%，总销量743.2 万台，同比增加20.6%。零售端方面，2023 年12 月冰箱线上/线下零售额同比-26.6%/-11.6%、线上/线下零售量同比-28.8%/+13.7%，线上线下零售均价同比+3.1%/+2.3%。
　　洗衣机产销量及零售：2023 年12 月洗衣机产量686.0 万台，同比增加15.5%，总销量689.1 万台，同比增加16.1%。零售端方面，2023 年12 月洗衣机线上/线下零售额同比-25.2%/+30.7%、线上/线下零售量同比-24.6%/+27.6%，线上/线下零售均价同比-0.8%/+2.1%。
　　油烟机产销量及零售：2023 年12 月油烟机产量237.9 万台，同比增加11.7%，总销量234.5 万台，同比增加11.6%。零售端方面，2023 年12 月油烟机线上/线下零售额同比+2.0%/+50.6%、线上/线下零售量同比-2.3%/+49.0%，线上/线下零售均价同比+4.4%/+2.0%。
　　清洁电器销量及零售： 2023 年12 月扫地机线上/ 线下零售额同比+29.9%/+166.2%、线上/线下零售量同比+20.2%/+132.2%，线上/线下零售均价同比+8.1%/+14.7%。2023 年12 月洗地机线上/线下零售额同比+10.5%/+65.9%、线上/线下零售量同比+44.4%/+71.3%，线上/线下零售均价同比-23.5%/-3.1%。
　　投资策略：美国能源部的“灯泡禁令”加速海外渗透率提升，关注工商业LED照明的领先企业民爆光电，户外、工业LED 照明龙头出口商联域股份。
　　风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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