计算机行业专题研究：计算机迎10年估值底 中长期投资价值显现

历史经验细分行业龙头反弹表现更佳
2024 年年初至2 月7 日，受多种因素影响A 股剧烈调整，上证指数一度跌破2700 点，最大回撤11.46%，其中申万计算机指数下跌26.56%，期间最大跌幅达到31.47%，在31 个申万一级行业中跌幅最大。参考历史经验，历次市场底部的第一波主要来自“超跌反弹”，市场底部反弹后三个月，申万计算机指数涨幅往往超过同期上证指数涨幅，细分行业龙头反弹表现更佳。
维护资本市场稳定措施不断加码
2024 年2 月6 日，中央汇金公司宣布扩大ETF 增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模。上市公司加大回购力度，据财联社记者不完全统计，截至2 月6 日15 时，超200 家A 股上市公司发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”相关公告。国资委高质量发展要求逐步提升，2024 年具体要求“一利稳定增长，五率持续优化”，并将市值管理纳入央企负责人业绩考核。上述举措有望进一步增强市场信心，有利于市场平稳运行。
计算机板块基本面呈现向好趋势
截至2024 年2 月6 日，共有225 家公司披露2023 年年度业绩预告或业绩快报，其中119 家公司归母净利润增长，占披露公司比例为53%。计算机行业由亏转盈和亏损收窄的公司占比合计为32%，而全行业由亏转盈和亏损收窄的公司占比合计为26%，计算机行业业绩反弹趋势较全行业更为明显。
同时2022 年至今，计算机行业内公司普遍进行降本增效，我们预计业绩拐点有望显现。
计算机行业处于近10 年估值底部
数字产业自身的技术创新、产业数字化与中国当前的信创、数据要素等政策驱动形成了良好的飞轮效应，促进计算机产业快速发展。海外科技股公布最新季度业绩情况，整体好于预期，增长强劲，侧面佐证行业依然维持高景气。截至2024 年2 月6 日，申万计算机指数PS（TTM）为2.37，十年内分位数为1.95%；PE（TTM 剔除负值）为35.07，十年内分位数为3.92%，均位于近10 年底部。
投资建议
鉴于计算机行业处于近十年估值底部，行业龙头公司成长性良好，我们综合赛道景气度、行业竞争地位、业绩确定性、国企改革深化等角度，建议关注：中科曙光（AI 算力）、海光信息（AI 算力）、同花顺（金融IT）、恒生电子（金融IT）、中科创达（智能驾驶）、启明星辰（网络安全）、宝信软件（工业软件）、海康威视（智慧安防）、金山办公（办公软件）、用友网络（ERP）等。
风险提示：历史行情经验总结不能完全代表未来行情发展方向，下游需求不及预期，供应链安全风险，AI 技术发展演进不及预期，相关政策落地不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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