申万宏源交运一周天地汇：中小市值超跌个股梳理 春节日本船厂大涨 VLCCTCE接近7万

　　本期投资提示：
　　春节交运重要变化：1、日本船厂业绩释放上涨31-38%，韩国船厂回落，2、全球油运整体上涨，干散集运涨跌互现，3、库存去化VLCC TCE 上涨接近7 万水平（除供给侧原因外，关注国内库存去化至一年低点，以及2023 年12 月22 日拜登对涉俄金融机构实施的二级制裁对俄油贸易的影响），BDI1500 点企稳淡季不淡，中期继续看好油轮造船板块，中远海能、招商轮船、招商南油，中国船舶，关注中船防务，中国重工。
　　中小市值超跌个股梳理：（1）生产物流供应链：面对需求多样化的趋势，打造3A 供应链有助于生产制造业提高供应链韧性，基于数字化智能化的供应链一体化物流系统是打造3A 供应链的有效手段。关注海晨股份，福然德。（2）多式联运：受益于“公转铁”与“疆煤外运”政策红利，相关标的有望持续受益。将淖铁路通车后，环北疆货运通道打开，当前正处于产能爬坡初期，后续货运量有望持续改善，推荐广汇物流。“散改集”是构建多式联运网络的重要措施之一，特种集装箱是多式联运体系构建的重要载体，关注铁龙物流。(3)跨境物流：小市值货代板块整体逻辑与中国外运、华贸物流类似，跨境电商品牌出海带来成长逻辑，海运代订舱业务业绩打底，附带高股息支撑，关注中创物流、海程邦达。
　　原油运：VLCC 本周大幅攀升62%至69077 美元/天。除供给侧原因外，关注国内库存去化至一年低点，以及2023 年12 月22 日拜登对涉俄金融机构实施的二级制裁对俄油贸易的影响。本周可以直接观测到的运价的大涨关键因素是窗口期市场可用运力紧张，尤其是中东湾市场，租家发现运力稀缺后纷纷在市场上拿船，进一步推涨了运价。短期看，运价有进一步冲高的可能：下周仍为3 月初船期，拿船需求依然存在。苏伊士油轮环比下滑7%至53222 美元/天。阿芙拉原油环比小幅增长1%至54475 美元/天。成品油：LR2 下滑8%至62161 美元/天。MR 下滑10%至32361 美元/天，MR 呈现西强东弱的局势，大西洋一揽子运价环比提升30%，太平洋一揽子运价环比下滑19%。干散：BDI 周五报1610 点，周均值增长6.3%，周内稳步攀升，淡季不淡。造船：新造船价格继续攀升至181.34 点。继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务。
　　快递：1）a）年货节快递业务量高位运行。据国家邮政局，自农历腊月初八以来，全国快递业务量处于高位运行状态，日均揽收量在4.5 亿件以上，较去年农历同期增长20%以上。b）菜鸟发布FY24Q3 财报：2 月8 日阿里巴巴发布FY24Q3 财报，其中菜鸟集团本季度实现收入284.76 亿元，同比增长24%；经调整EBITA同比转正，转为盈利9.61 亿元。2）投资分析意见：推荐业绩确定性高、资产负债表健康、估值具有吸引力的港股中通快递与圆通速递，建议关注网络质量持续改善、行业格局好转后业绩弹性较大的申通快递。
　　航空机场：1）国内春运数据：截止初七（春运第22 天），春运国内旅客累计运输量约为4256 万人次，同比19 年+21%；国内航班量累计执行30.9 万班，同比19 年+15%；国内累计平均票价1080 元，同比19年+16%。国际春运数据：截止初六（春运第21 天），跨境旅客累计运输量约为645 万人，同比19 年-33%；截止初七（春运第22 天），春运跨境累计航班量4.03 万班，同比19 年-23%。 2）投资分析意见：春运航空数据量价齐升，多日国内客流量创下历史新高。继续强调航空机场板块复苏机会。
　　公路铁路：根据交通运输部春运数据，2024 年1 月26 日至2 月15 日，全社会跨区域人员流动量共47.85亿人次，同比2023 年增长13%，同比2019 年增长12%。其中，铁路客运量共24564.3 万人次，同比2023 年增长58%，同比2019 年增长19%。根据交通运输部数据，2 月5 日-2 月11 日铁路货运量为6308.3万吨，环比上周下降11.24%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。公路板块，继续推荐有成长属性的公路高股息标的投资机会，继续推荐招商公路。推荐：广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，福然德，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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