有色金属周报：节前强势反弹 节后美CPI数据打压降息预期

　　核心关注美国1 月CPI 降幅不及预期，打压美联储降息预期。美国1 月CPI 同比增长3.1%，预期增长2.9%；1 月CPI 环比增长0.3%，预期增长0.2%。美国1 月核心CPI 同比增长3.9%，预期增长3.7%；1 月核心CPI 环比增长0.4%，预期增长0.3%。
　　下周重要数据发布: 2 月20 日（周二09:15）中国贷款市场报价利率（LPR）：1年/5 年。
　　贵金属：贵金属价格回落。上周（2024.2.5-2024.2.8，下同），上海金交所黄金价格周跌0.7%，COMEX 银价周跌0.4%。展望后市，伴随美国通胀情况缓和，美国政策利率或逐步下行，贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。
　　工业金属：工业金属涨跌一步。上周，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动-1.0%、+0.5%、+0.1%、-1.0%、+1.6%、-0.1%。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升。建议关注铜铝等工业金属板块。
　　稀土、钨等小金属：国常会研究推动稀土产业高质量发展有关工作。稀土方面：上周镨钕金属和镨钕氧化物价格止跌企稳。第一批稀土指标公布，2024 年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.6 万吨、12.7 万吨，同比增速分别为12.5%、10.4%，稀土国内供给增速有所收窄。钨方面：钨精矿价格持平，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。
　　能源金属：锂价上涨，钴价维稳，镍价下跌，关注能源金属标的反弹机会。（1）锂方面：上周金属锂、锂精矿、碳酸锂价格维稳，氢氧化锂价格小幅上升。钴价全面持平。镍方面：镍金属、镍板、镍豆价格下跌，硫酸镍持平。（2）锂价上涨，钴价维稳，镍价下跌，关注能源金属标的反弹机会，重点关注：中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、永兴材料、藏格矿业、西藏矿业。
　　投资建议。2024 年预计全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域。1）贵金属。美国加息基本结束，降息预期虽放缓，但后续实际利率预期下降仍凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铜>小金属>铝>稀土。铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色，关注西部矿业、云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业，关注中国铝业、南山铝业。3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
　　风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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