基础化工行业：23Q4行业归母净利润同比扭亏 MDI价格底部回升

　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪： 2 月5 日~2 月9 日，SW 基础化工板块上涨6.79%，跑赢万得全A 指数1.06pct；化工子行业上涨较多，表现较差的有涂料油墨板块，表现较好的有氨纶、氯化工、纯碱等板块。
　　化工品价格下跌较多:在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为43 种、240 种、53 种,占比分别为13%、71%和16%。
　　化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：波罗的海干散货指数BDI、纯苯、Brent 期货(主连合约)、苯乙烯、EVA(光伏用）。价格跌幅前五：
　　液氯、中国LNG 现货、美国Henry Hub 期货、日本LNG 现货、液氨。
　　行业整体归母净利润2023 年同比预减54%，23Q4 预计同比扭亏、环比预减。根据WIND 资讯，以申万化工一级行业为基础，截至2024 年1 月31 日，化工行业有272 家A 股上市公司公布2023 年业绩预告或者业绩快报。从整体看，2023 年行业整体归母净利润预计同比下降53.91%，Q4 行业归母净利润同比预计扭亏为盈，环比预减83.74%。
　　分行业看，油气开采、涂料油墨、合成树脂子行业2023 年归母净利润预增、2023Q4 归母净利润同比预增、2023Q4 归母净利润环比预增。
　　国内MDI 价格底部回升.根据百川、卓创资讯数据，自2023 以来，国内MDI 持续去库，截止24.01，国内聚合MDI/纯MDI 社会库存分别为7.9 吨/1.06 吨，同比23.01 分别-12%/-41%。低库存下，自2024 年初以来，国内MDI 市场价格底部回暖。截止24.02.18，国内聚合MDI、纯MDI 市场价格为16000/20000 元/吨，环比年初分别+4.2%/+1.0%。
　　短期来看，3 月冰箱传统旺季来临，国内MDI 景气有进一步支撑。
　　建议关注：（1）供给约束：资源品以油气（中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油）、矿藏（钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-川恒股份、钾矿-亚钾国际）为代表；制造端以MDI（万华化学）、创制农药、尿素（华鲁恒升）、乙烷裂解（卫星化学）、制冷剂（巨化股份、永和股份、三美化工、昊华科技）为代表；（2）技术创新：合成生物、农药制剂出海（润丰股份）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、新材料（泰和新材、赛特新材、振华股份）、电子材料（万润股份、格林达等）、车用材料（赛轮轮胎、海利得）；（3）底部找拐点：出口链的化纤（聚合顺、新凤鸣，桐昆股份、华峰化学、三友化工）、香精香料（金禾实业、新和成、亚香股份）、农药（润丰股份等）、民营炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、地产（MDI、钛白粉、PVC 等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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