医药行业周报：至暗时刻已过 把握弹性与确定性

　　至暗时刻已过，医药板块迎来强势反弹。本周沪深300 上涨5.83%，医药生物上涨10.31%，处于31 个一级子行业第1 位，本周子行业生物制品、医疗器械、化学制药、中药、医疗服务、医药商业分别上涨14.04%、11.05 %、9.73%、9.19%、8.58%、7.63%。
　　正如我们此前所强调的，开年以来医药板块的剧烈调整与基本面无关，当前板块估值、机构持仓均处于历史低位水平，在市场风险偏好边际好转之时，有望成为反弹最强势的板块之一。
　　建议布局弹性与确定性兼具的个股。本周医药子板块全面开花，其中生物制品和医疗器械涨幅居首；个股来看，周涨幅表现亮眼的如荣昌生物、诺唯赞、君实生物、万泰生物、爱博医疗等，均是在前期基本面无实质变化的情况下超跌的个股，在本周实现了强势反弹。我们建议当前时点的布局应兼顾弹性与确定性，弹性角度重点布局前期调整较大的“成长”标的，建议重点布局创新药、疫苗、高值耗材等赛道中的创新管线推进快、国际化领先的个股。此外，进入2 月下旬，市场对Q1 业绩尤为关注，我们建议把握业绩的确定性，重点布局一季度业绩有望实现业绩超预期的细分个股，如仿制药CRO、特色专科制剂等。
　　2023 年药品审评报告出炉，中成药注册申请激增、新药审评更贴近临床需求。2 月4 日，国家药监局发布《2023 年度药品审评报告》。1）注册申请：2023 年，药品注册申请申报量持续增长，药审中心受理各类注册申请18503 件(同比增加35.84%)，其中中药注册申请1163 件（同比大幅增长176.25%）、化药注册申请9813 件（同比+39.11%）、生物制品注册申请2168 件（同比+19.12%）；2）审评审批：2023 年审结的10642 件技术审评类注册申请中,按药品类型计，中药注册申请878 件（同比+131.05%），化学药品注册申请7725 件（同比+24.88%），生物制品注册申请2030 件（同比+7.41%），　　药械组合注册申请9 件；3）全年批准上市1 类创新药40 个品种，其中9 个品种(22.5%)通过优先审评审批程序批准上市，13 个品种(32.5%)为品附条件批准上市，8 个品种(20%)在临床研究阶段纳入了突破性治疗药物程序、4 个新冠治疗药物(10%)通过特别审批程序批准上市，药审中心采取多种措施提高审评效率，加快药品审评速度，以临床价值为导向，为患者提供更多的用药选择。
　　重点推荐个股表现：2 月重点推荐：智飞生物、华润三九、益丰药房、东阿阿胶、健友股份、百克生物、联邦制药、九强生物、九典制药、仙琚制药、诺泰生物、阳光诺和、百诚医药、健世科技-B。中泰医药重点推荐本月平均上涨9.80%，跑赢医药行业3.40%；本周平均上涨11.12%，跑赢医药行业0.82%。
　　一周市场动态：对2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-13.38%，同期沪深300 收益率-1.93%，医药板块跑输沪深300 收益率11.46%。本周沪深300 上涨5.83%，医药生物上涨10.31%，处于31 个一级子行业第1 位，本周子行业生物制品、医疗器械、化学制药、中药、医疗服务、医药商业分别上涨14.04%、11.05 %、9.73%、9.19%、8.58%、7.63%。以2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.9 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为16.3 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为40.9%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值22.9 倍PE，低于历史平均水平（35.9 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为37.9%。
　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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