传媒互联网周报：AI重磅模型发布 春节档创历史新高

　　本周观点
　　24 年春节档解读：票房创新高，影片间竞争激烈，票房集中度高。
　　1）24 年春节档票房80.5 亿，同比+19%，我们认为主要原因在于供需两旺，加之春节档叠加情人节档拉动，及统计周期的变化。剔除假期分布的影响（往期数据采用春节档+初七+情人节档票房），经调整后，24 年春节档票房同比+4.0%，仅低于21 年的85.9 亿，较19 年增长12.0%。
　　2）票房增长主要靠人次驱动，观影需求旺盛。24 年春节档观影人次1.63 亿，调整后同比+8.9%，仅低于21年的1.77 亿人次，较19 年+0.3%；24 年春节档平均票价49.4 元，同比-4.5%，较21 年+1.86%，较19 年+11.68%。
　　3）影片票房集中度高，春节期间观众更愿意为优质、合家欢影片买单。今年票房TOP4 的影片为《热辣滚烫》《飞驰人生2》《熊出没·逆转时空》《第二十条》，均为合家欢题材，且这四部影片的票房断崖式领先该档期其他影片，TOP4 票房占比合计达到97.7%，显著高于19-23 年88%的均值水平（票房占比测算口径为未调整的春节档期数据），同时TOP1 票房占比（33.8%）低于19-23 年40%的均值水平，我们认为主要是因为这几部影片均是比较典型的合家欢题材，且带有喜剧色彩，竞争较激烈，此外，该档期其他影片豆瓣评分也并不低，但是可能不太契合春节档需求，影院排片较少，导致票房差距较大，《我们一起摇太阳》《红毯先生》《八戒之天蓬下界》也在春节档期间紧急撤档。
　　AI 产业重磅模型发布，关注相关投资机会及产业变化。美国当地时间2 月15 日，OpenAI 推出其首款文生视频大模型Sora，该模型能根据提示词生成长达1 分钟的视频，或者扩展生成的视频使其更长，支持生成图像、将现有静止图像变成视频、对现有视频进行扩展、将两个视频衔接并填充缺失的帧。我们认为，Sora 在时长、内容一致性/持续性方面表现突出，有望为视频制作带来重磅技术变革；2 月15 日，谷歌也发布了其大模型Gemini 1.5，并将上下文窗口长度扩展到100 万个tokens，是迄今为止最长的上下文窗口。我们认为，Sora、Gemini1.5 的发布表明AI 在快速迭代、发展，对短视频、影视剧制作、文本创作等领域均有望带来巨大变革；同时，这些模型的顺利发布离不开大量、高质量的训练数据，数据版权价值突显；借助AI 工具，IP 变现路径也有望缩短。
　　关注MR 板块机会。Vision Pro 已于2 月2 日在美国地区发售，我们认为，其推动MR 硬件应用落地场景较此前大幅扩大，没有过多强调游戏、观影等某一场景，而是集合了学习机、游戏机、笔记本电脑等多种电子设备的体验；通过空间视频、协同办公等功能与 iPhone、Mac 等电子设备连接，有望加深消费者教育；后续 Meta、高通+三星+谷歌、索尼等硬件设备有望上市，全球科技大厂的入局有望动员更多开发者入局或加码，内容及应用有望伴随硬件繁荣而繁荣，建议关注布局 XR 原生应用、拥有将应用移植到 XR 头显能力的标的。
　　投资逻辑
　　关注AI 及院线板块机会。1）AI：建议关注AI 应用相关标的、数据版权方及IP 方。个股建议关注天下秀等AI应用相关标的、及视频版权+电视剧制作龙头华策影视。2）院线：建议关注受益于票房大盘增长标的及高票房影片出品发行相关标的；展望后续，建议关注24 年产品储备、排期丰富，有望边际向上的标的。个股建议关注院线龙头万达电影及中小院线公司，制作方建议关注光线传媒、博纳影业。
　　风险提示
　　内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险；数据统计误差。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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