2024年锂电行业投资策略：静待产业拐点 关注出海进程与新技术放量

　　报告摘要：
　　2024年预计全球新能车销量增速20%以上。2023 年国内新能源乘用车销量886.8 万辆，同比增长36.47%，渗透率达34.72%，同比增长6.9pct。
　　全球新能车销量预计约1431.8 万辆，同比增长31.98%，符合预期。预计2024 年全球新能车销量为1734.5 万辆，同比增长21.14%，中、美、欧新能车销量分别为1173.2、184.9、305.5 万辆，同比增长24.24%、25%、8%，欧洲受补贴退坡影响，预计2024 年增速略有下滑，2025 年增速有望回升。
　　锂电产业积极布局出海，国内产能建设放缓，2024 年进一步消化产能。
　　2023 年锂电行业供给过剩、去库存是全年的主旋律，产能过剩的背景下，锂电池及材料面临降价压力，叠加碳酸锂价格趋势性下行带来的相关环节库存损失，锂电产业链整体利润承压。2024 年国内产能扩张放缓，一季度由于淡季影响预计仍有压力，盈利见底后全年供需格局有望逐步优化，预计2025 年供需有望逐步平衡，长尾产能或将逐步出清，行业集中度进一步提升。在国内竞争加剧叠加欧美本地化政策加强的背景下，锂电产业链纷纷布局出海，随着2025 年后海外产能逐步放量，有望为国内锂电产业贡献新的增长点。
　　降本仍是主产业链竞争核心，弹性关注锂电新技术放量。2023 年新能车市场迎降价潮，在需求增速换挡、竞争加剧的背景下，锂电产业降本诉求将长期延续。在产能结构性过剩的情况下，2023 年电池及整车厂大力推动电池创新，1）磷酸锰铁锂已搭载智界S7 及星际元ES 车型，2024年车端应用有望放量。2）特斯拉Cybertruck 启动交付，2024 年4680 大圆柱电池产能增长的确定性加强。3）复合集流体明确两步法为主流路线，PP 基膜工艺通过下游验证。4）快充电池普及，车企推广800V 高电压平台，宁德时代的麒麟电池、神行超充电池已规划配套车型超过9 款，4C以上快充有望逐步成为主流。
　　投资建议：1）预计2024 年行业盈利有望见底，周期见底过程中推荐关注主产业链各环节的头部企业，电池和结构件格局较好、确定性强，正极和电解液在碳酸锂价格见底后盈利有望改善，推荐关注电池环节宁德时代、亿纬锂能等，材料环节科达利、容百科技、华友钴业、湖南裕能、恩捷股份等。2）关注2024 年逐步起量的新技术，快充是电动车下一步渗透率提升的关键，确定性最高，推荐关注信德新材、尚太科技、通合科技、绿能慧充等；复合集流体2024H2 有望上车，相关标的东威科技、骄成超声、英联股份、铜峰电子等；看好4680 大圆柱电池产能增长，关注当升科技、东方电热等；磷酸锰铁锂关注德方纳米等。
　　风险提示：电动车销量不及预期，竞争加剧，新技术进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。