轻工制造行业周报：致欧科技发布股权激励草案 看好家居出海电商受益标的

2024/2/5 至2024/2/8，上证指数+4.97%，深证成指+9.49%，轻工制造指数+1.19%，在28 个申万行业中排名第22；纺织服装指数0.66%，在28 个申万行业中排名第25。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（+4.17%），家居用品（+2.29%），包装印刷（-1.39%），文娱用品（-3.32%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（+3.52%），服装家纺（+1.16%），纺织制造（-2.21%）。
家居：本周外发个股研报《一图看懂致欧科技》，看好家居出海跨境电商标杆。
1）2023 年公司供应链优化，顺利承接欧美跨境电商红利，全年收入预计同比+10.35%~11.82%，2024-2025 年随着公司核心优势不断巩固叠加美国降息预期下地产回暖，业绩有望持续向好。公司目前已入驻TikTok Shop、SHEIN 美国站、南美最大电商平台Mercado Libre，并与北美的Target、Hobby Lobby 等KA 接洽，新渠道开拓将贡献业绩增量。此外，后续公司18.1 万方仓储物流项目有望顺利投产，配送时间及运费有望进一步减少。
2）2024 年2 月9 日，公司发布新一轮股权激励草案，业绩考核目标为以2023年收入为基数，2024/25/26 年收入增速分别不低于25%/56.25%/95.31%（CAGR=25%），激励对象47 名，共计授予401.50 万股（占股本总额1%），授予价格12.13 元/股。股权激励充分，彰显公司发展信心。
出口链：看好家居跨境电商标杆【致欧科技】；关注核心出海电商稀缺受益标的【恒林股份】，随着公司TikTok Shop 美国站推出，将进一步把握电商增量机遇。同时关注中长期成长动能充足、估值仍具有一定安全边际的标的：1）23年订单修复节奏较快，自有品牌占比持续提升的【匠心家居】；2）美国工厂布局领先行业，有望受益于美国床垫第三轮反倾销的【梦百合】；3）自有品牌出海逐步成熟、海外仓业务受益于跨境电商高景气度的【乐歌股份】。其他出口链标的：【永艺股份】、【共创草坪】、【麒盛科技】等。
内销家居：2023 年家居需求与竣工增长显著背离，竣工到家居需求的传导时间延长，展望2024 年若消费信心修复，家居需求有望明显改善。当前板块估值处于低位，地产悲观预期price in，布局性价比突显。建议低位布局内销家居低估值龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【敏华控股】、【慕思股份】、【喜临门】等。
造纸：本周阔叶浆、针叶浆价格环比上升，成品纸价格整体持平。
纸浆及大宗纸价格跟踪：本周阔叶浆现货价格+0.9%，针叶浆+0.1%，浆价持续低位盘整。成品纸方面，白卡纸、白板纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅基本持平。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大、当前估值具有一定安全边际的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
纺织服装：品牌端持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线；制造端看好2024 年制造龙头崛起机会和短期库存周期的共振。
品牌服饰：持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线，建议关注：1）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、比音勒芬】；2）低估值高股息稳健标的，家纺龙头【富安娜】、【罗莱生活】；男装龙头【海澜之家】、【报喜鸟】；3）功能性鞋服龙头步入价值区间，基本面边际改善有望催化估值修复，关注龙头【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。
纺织制造：持续推荐台华、新澳、华利。新澳股份实控人、董事长沈建华之子沈嘉枫分别于2 月5 日、6 日增持公司15 万股、8.67 万股，截至目前实控人沈建华、沈嘉枫共持3.29 亿股，占比45%，实控人一致行动人增持彰显发展信心，持续推荐全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】。运动品牌逐渐进入补库周期，并有望在2024 年借助奥运会东风加强市场推广，预计上游订单显著改善，看好运动鞋代工龙头【华利集团】业绩修复。同时持续推荐差异化产能释放、业绩进入高增期的【台华新材】；关注【兴业科技】、【申洲国际】、【健盛集团】等。
风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险、渠道调研样本偏差风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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