证券:春节前一周市场交投趋于活跃,日均成交额环比大增约2100 亿至0.97万亿;两融余额(2.8)降至1.42 万亿。从监管层面看,多部门齐发声呵护市场,提振投资者信心。1.资金、流动性:中央汇金公司发布公告,将继续加大增持ETF 的规模和力度;证监会表示将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市,鼓励和支持上市公司加大回购增持力度。2.融资:证监会指出,维保比例低于平仓线不意味着马上强制平仓,将通过延长追保时间、动态下调平仓线,保持平仓线弹性,以减少强平风险和市场压力。3.融券:暂停新增转融券规模,存量逐步了结;严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0 交易)的投资者提供融券。4.股票质押:引导券商等机构增加平仓线弹性,促进市场平稳运行。
5.并购重组:优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值。6.严惩操纵市场恶意做空。此外,央行、金监总局分别在四季度货币政策执行报告和专题会议上就稳定货币供给和落实城市房地产融资协调机制等问题积极回应市场关切。
保险:我们看到,春节前一周申万保险板块大涨6.9%,跑赢上证指数和申万非银行业指数,权益投资和大类资产配置上的低风险偏好对保险板块估值构成支撑。总体上看,国内经济稳步复苏和资本市场环境改善将显著提升险企投资端表现。同时,居民保险意识增强和消费复苏趋势不改,叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降,保险产品的整体需求仍在上升通道,2024 年寿、财险有望协同发力,推动险企经营业绩和估值稳健修复。同时,险企在分红方面的积极举措有望提振市场信心,高股息有望成为其提升市场认可度的重要抓手。但考虑到偏向储蓄型产品的负债端结构令NBVM 持续保持在较低水平,保险股的估值天花板短期难以抬升。此外,自2021 年起涉及险企经营行为规范的监管政策频出,2022-2023 年政策推出频率进一步上升,可以预期监管政策仍是当前险企经营重要的影响因素,需要持续重点关注。
板块表现:2 月5 日至2 月8 日4 个交易日间非银板块整体上涨6.06%,按申万一级行业分类标准,排名全部行业11/31;其中证券板块上涨5.98%,保险板块上涨6.94%,均跑赢沪深300 指数(5.83%)。个股方面,券商涨幅前五分别为长江证券(12.90%)、西部证券(11.83%)、西南证券(11.55%)、财通证券(11.44%)、中金公司(10.99%),保险公司涨跌幅分别为中国人寿(9.18%)、中国太保(8.64%)、中国平安(6.68%)、天茂集团(6.05%)、新华保险(4.76%)、中国人保(2.82%)。
风险提示:宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
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(责任编辑:王丹 )
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