计算机行业：AI算力“卖水人”系列专题(1)：2024年互联网AI资本开支持续提升

　　核心逻辑：
　　北美互联网巨头上调2024 年AI 资本开支指引，验证大模型竞赛对AI 算力的需求提升。我们预计随着大模型的迭代，以及AI 应用用户规模的增长，AI 算力市场将打开更大的市场空间。
　　投资要点:
　　起源：互联网资本开支投向软硬件、云计算等，算力是主要组成互联网资本开支主要指在互联网企业的ICT 相关支出，根据Gartner，2024 年全球IT 支出预计达5.1 万亿美元，同比+8%，其中算力是开支的主要组成。大模型的竞赛将驱动互联网资本开支持续增长，根据Dell’Oro Group，预期2027 年，AI 基础设施支出将推动数据中心资本支出超5000 亿美元，全球超过20%的服务器部署可能会是加速类型。
　　转折：ChatGPT 等大模型发布提升算力需求，加大互联网资本开支1）海外：①微软：OpenAI（微软）发布预训练大模型GPT-4V 及GPTs，微软预期FY2024Q3 资本支出实现实质性增长；②谷歌：发布对话式AI服务Bard 以及多模态大模型Gemini，谷歌预计2024 年资本支出逐渐提升；③Meta：推出开源大语言模型LLaMA2，Meta 2024 年资本支出指引调整上限至300-370 亿美元。
　　2）国内：截至2024 年1 月，国内已经有42 款大模型通过备案审批。
　　百度文心大模型4.0 全面升级，参数规模预计超万亿；阿里通义千问2.0发布，参数达千亿级；字节跳动“Coze 扣子”AI Bot 开发平台上线。
　　2023Q3，BAT 均表示将持续加大人工智能投入，并表示不仅陆续将AI大模型赋能主营业务，还表示将持续加大人工智能模型的投入。
　　展望：大模型迭代与应用创新将提升算力需求、提升互联网资本开支1）训练：“大模型+大数据”成为预训练模型“新范式”，根据SemiAnalysis，GPT-4 共包含1.8 万亿参数，AI 算力将从单机走向集群时代。我们认为，随着多模态模型的持续发展，模型训练所消耗的算力有望继续提升。
　　2）推理：1 月11 日，OpenAI 宣布已构建300 万GPTs。Meta、微软、谷歌等具备海量用户基础，大模型应用潜在渗透空间高。国内市场，科大讯飞表示，截至1 月9 日，星火小助手创建数已突破51000 款。IDC预计，到2027 年，用于推理的工作负载将达到72.6%。
　　3）互联网AI 资本开支有望继续提升。根据Counterpoint，预计2023 年全球多数云服务商的AI 开支占总资本支出的比例仅在3-7%区间内。
　　行业评级及投资策略：AI 算力有望持续增长，GPU、AI 服务器、服务器散热、光模块、数据中心等环节有望持续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。
　　相关公司：
　　1）服务器整机：工业富联、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术、神州数码、烽火通信、中国长城、高新发展、纬创、广达、英业达。
　　2）服务器组件：①AI 芯片：海光信息、寒武纪、龙芯中科、英伟达、AMD；②散热：飞荣达、中航光电、曙光数创、英维克、奇鋐科技、双鸿、建准电机；③主板：沪电股份、深南电路、胜宏科技、技嘉、华擎。
　　3）光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技。
　　4）数据中心：奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字。
　　风险提示：宏观经济影响下游需求、信创政策不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期等。各公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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