建材行业周报：1月社融迎开门红 深圳优化住房限购

　　本周关注（2.5-2.17， 下同）：1 月社融迎开门红，深圳优化住房限购1 月社会融资规模增量为6.50万亿元（同花顺一致预期为5.80 万亿元），同比多增5061 亿元，住户贷款明显回暖。其中人民币贷款增加4.84 万亿元，同比少增914 亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款9801 亿元，同比多增7229 亿元，其中，短期贷款增加3528 亿元，中长期贷款增加6272 亿元；新增企事业单位人民币贷款3.86 万亿元，同比少增8200 亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加3.31 万亿元，票据融资同比减少9733 亿元，短期贷款增加1.46 万亿元。
　　1 月社会融资规模存量为384.29 万亿元，同比增长9.5%，增速与上月持平。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为240.32 万亿元，同比增长10.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.76 万亿元，同比下降0.9%；委托贷款余额为11.23 万亿元，同比下降0.7%；信托贷款余额为3.98 万亿元，同比增长6.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.05 万亿元，同比增长3%；企业债券余额为31.41 万亿元，同比增长1.3%；政府债券余额为70.09 万亿元，同比增长15.7%；非金融企业境内股票余额为11.47 万亿元，同比增长6.9%。
　　1 月M2 同比增长8.7%，增速比上月低1.0pct；M1同比增长5.9%，增速比上月高4.6pct。截至1 月末，广义货币（M2）余额为297.63 万亿，同比增长8.70 %，增速比上月低1.0pct；狭义货币（M1）余额为69.42 万亿，同比增长5.9%，增速比上月高4.6pct。
　　一线政策持续加码，深圳优化住房限购。2 月7 日，深圳市住建局发布关于优化住房限购政策的通知。根据通知内容，深圳市户籍居民家庭（含部分家庭成员为本市户籍居民的家庭）限购2 套住房，深圳市户籍成年单身人士（含离异）限购1 套住房；取消落户年限以及缴纳个人所得税、社会保险年限要求。非深圳市户籍居民家庭及成年单身人士（含离异）能提供购房之日前3年在本市连续缴纳个人所得税或社会保险证明的，限购1 套住房。截止2024年2 月17 日，北上广深四个一线城市均已调整优化当地楼市限购政策。
　　1 月社融迎开门红，深圳优化住房限购。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。2023 年12 月，我国出口金额同比增长2.3%，继续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）。
　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨5.0%、创业板指上涨11.4%、万得全A 上涨5.7%、建筑材料（申万）上涨4.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+7.2%、+4.8%、-3.2%、+3.1%、+2.0%
　　个股涨幅前五： 坤彩科技(+18.2%) 、双良节能(+18.0%) 、森鹰窗业(+16.9%)、山东药玻(+15.6%)、鲁阳节能(+14.7%)个股跌幅前五：纳川股份(-24.9%)、扬子新材(-24.7%)、正源股份(-23.8%)、韩建河山(-23.7%)、先锋新材(-23.1%)
　　各板块估值情况（截止2.10）：1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为15.51倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为0.71 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.71 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新TTM 市盈率为12.06 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为1.32 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61 倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈率为21.02 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为2.22 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4） 耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为16.96 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.23 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.23 倍~6.11 倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为18.49 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为1.88 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.75 倍~7.72倍。
　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降1.1%，月环比下降5.0%。
　　玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升1.9%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.3%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油上升1.8%。地产基建：2023 年全年全国商品房销售面积累计同比减少8.5%，新开工面积累计同比减少20.4%。
　　行业动态：1）数字水泥网：《水泥行业碳排放核算核查技术指南》有望在今年上半年发布；2） 中国证券报：楼市重磅！北京发布；3）中国房地产报：
　　大消息！深圳楼市又调整；4）经济日报：1 万亿元增发国债项目，全部下达完毕。
　　下周大事提醒：1） 2.20：鲁阳节能召开股东大会。2） 2.21：中铁装配、渝三峡A 召开股东大会。3）2.22：坤彩科技召开股东大会。4） 2.23：飞鹿股份、天山股份召开股东大会。
　　投资建议：1）2023 年12 月，我国出口金额同比增长2.3%，继续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电（未覆盖）和联域股份（未覆盖）；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；6）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；7）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。
　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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