建材建筑行业点评：优质微盘股梳理

　　中央汇金持续加大增持ETF 规模和力度
　　2024 年2 月，中央汇金公告将持续加大增持ETF 规模和力度，建议重点关注中证500、中证1000、中证2000 优质成分股。我们优选部分超跌小市值标的（此处我们统计标准为市值50 亿元以下），以及梳理建材建筑中证500、1000 成分股，建议关注：
　　微盘标的优选（市值50 亿元以内）
　　【奥普家居】，（截至2 月19 日收盘，下同）市值38 亿元，隶属中证2000 指数。取2023年业绩预告中值，归母净利估计3.1 亿元，现价对应PE 为12X，2024 年归母净利预计3.55 亿元（iFind 一致预期，后同），现价对应11X。公司2022 年现金分红2.91 亿元，参考2022 年公司现金分红、对应现价股息率为7.6%。产品结构方面，2022 年浴霸收入占比53%、集成吊顶24%，新品包括晾衣机、厨房空调等。渠道方面，2022 年实体+电商+家装（偏零售业务）收入占比达77%。报表优质，23Q1-Q3 公司净现比达1.04，毛利率46%，净利率16%，资产负债率36%。
　　【雄塑科技】，市值19 亿元，取2023 年业绩预告中值，归母净利估计2700 万元、实现同比扭亏。截至23Q3，公司资产负债率13%、账面货币资金8 亿元，当前PB 仅0.82、处于破净状态，公司于2024 年2 月公告拟回购5000-7000 万元。
　　【王力安防】，市值32 亿元，隶属中证2000 指数。取2023 年业绩预告中值，归母净利估计0.56 亿元（受地产下行影响，年度坏账计提增加）、实现同比扭亏。产品结构方面，2022 年钢制安全门收入占比70%、其他门18%。渠道方面，2022 年经销渠道收入占比54%、工程渠道44%，长恬+四川两大基地迅速爬坡，预计产能优势、降本优势得到发挥。
　　【志特新材】，市值19 亿元，隶属中证2000 指数。地产开工链品种，取2023 年业绩预告中值，2023 年收入增速保持16%，归母净利预计承压（主因①下游客户回款周期变长、信用减值损失增加；②下游需求偏弱影响铝模租金；③受广东爬架新规影响，爬架出租率下降），2024 年静待不利因素趋缓。产品结构方面，2022 年铝模板收入占比67%、爬架10%。
　　【天安新材】，市值16 亿元，旗下经营鹰牌瓷砖。取2023 年业绩预告中值，归母净利估计1.2 亿元，现价对应13X，2024 年归母净利预计1.94 亿元（iFind 一致预期），现价对应8X。公司收购鹰牌后从战略、机制、文化、组织等多方面变革，其中2022 年瓷砖OEM产 量占比79%，有效降低供应链成本。产品结构方面，2022 年瓷砖收入占比48%、汽车内饰饰面材料15%。鹰牌品牌的性价比优势突出。
　　【西大门】，市值16 亿元，2024 年归母净利预计1.43 亿元（iFind 一致预期），现价对应11X。根据股权激励目标，2024-25 年收入增速为35%、31%。2022 年遮阳面料收入占比86%、遮阳成品13%；境外收入占比63%，有望受益23Q4 以来美国地产景气回升。
　　【麦加芯彩】，市值47 亿元，2024 年归母净利预计2.98 亿元（iFind 一致预期），现价对应16X。产品结构方面，2022 年集装箱涂料收入占比68%、风电涂料29%，关注近期红海局势催化运价上涨、集装箱价格上涨，从而带动涂料价格上涨。
　　【力诺特玻】，市值34 亿元，隶属中证2000。2022 年耐热玻璃收入占比47%、药玻43%，关注中硼硅模制瓶转A 进展。2024 年1 月公告拟收购埃及药玻企业EAC 51%股权。
　　【中旗新材】，市值29 亿元，隶属中证2000。2023H1 板材收入65.7%，台面类34%，海外收入占比20%，关注广西石英砂矿的开发进展。
　　西藏基建标的：【高争民爆】（市值34 亿元，取2023 年业绩预告中值，公司归母净利0.96亿元、同比+80%，西藏区域民爆龙头）；【西藏天路】（市值39 亿元，西藏建材龙头）。
　　建材建筑中证500、中证1000 成分股梳理
　　中证500：科达制造、伟星新材、中材国际、华新水泥、中材科技、旗滨集团、三棵树、坚朗五金、中复神鹰、山东药玻、隧道股份。
　　中证1000：凯盛科技、兔宝宝、金晶科技、鲁阳节能、泰和新材、北方国际、中钢国际、新疆交建、鸿路钢构。
　　风险提示：地产数据不及预期；基建投资不及预期；原材料价格波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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