供给大幅出清,需求具备韧性,教培行业触底反弹。供给方面,双减政策出台之后,线下学科类培训机构供给出清幅度达到96%,短期强监管使得供给修复受限,仅有抗风险能力较强的龙头机构承压经营并积极寻求转型。需求方面,教育具备刚需属性,复盘美国、日本、韩国长周期下教育服务的价格指数均大幅跑赢通胀,中国教育CPI 增速波动显著小于整体,展现教育行业的抗周期性;素质教育受重视程度提升,教育智能硬件对K-9 阶段教培形成有效替代补充、AI 进一步赋能提效,细分方向的教育需求兴起为行业注入新的增长动能。
龙头机构在当前供需格局下优势十分突出,竞争格局的变化带来费用节省和更高的边际效益,积极转型后龙头机构经营加速回暖。新东方、好未来季度财务数据和经营数据均在2023 年展现出了触底改善的趋势,在市场出清的背景下,龙头机构的获客成本大大降低,叠加转型过程中机构优化结构轻装上阵,转型后公司边际收益递增。
新东方传统业务强势复苏,教育新业务拉动高速增长,跨界布局直播电商与文旅表现亮眼。新东方依托于多年积淀的教学资源,持续巩固出国、高中、成人与大学生等传统业务的竞争力,展现强劲的复苏势头;教育新业务转型大放异彩,非学科类辅导报名人数屡创新高,智能学习设备已在约60 座城市中使用,打开业绩天花板。借力于深厚的教师资历和知识文化底蕴,从流量生意到打造品牌的东方甄选、瞄准“银发经济”正在布局的文旅业务频繁破圈亮相,品牌持续拓圈验证创新能力。
好未来转型后业务双轮驱动营收重回高速增长,学习机+数学大模型看点十足。转型布局素质教育后,得益于学而思网校的良好口碑,好未来双管齐下,在稳定发展学而思网校的同时,有序扩张线下教学网点,需求驱动下为公司丰富的素养课程提供支持。承接培优传统优势后,好未来战略性布局AI 领域,携学习机与MathGPT 亮相,或将赋能相关教育智能硬件设备实现新一轮的增长。
风险提示:政策风险,市场竞争加剧,宏观经济波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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