电力设备：光伏胶膜3月有望涨价 胶膜盈利反弹可期

　　投资要点：
　　事件：根据SMM，受光伏级EVA 粒子成本提高的影响，主流厂家们均存在调涨EVA 胶膜、EPE 胶膜价格的意愿，存在相关意向的企业超过市场总胶膜企业数量的80%。同时根据硅业分会，当前3 月组件排产环比显著向好，需求端的显著改善有望迎来胶膜涨价明确落地！
　　胶膜3 月盈利有望改善，叠加可能的粒子库存收益整体Q1 盈利改善可期：
　　1）粒子价格反弹有望贡献库存收益：节前及节后光伏级粒子价格实现触底反弹，由于胶膜厂商一般有1-2 个月的粒子库存，23Q4 粒子降价通道下胶膜厂商粒子库存成本基本已处于较低水平，因此粒子涨价通道时，胶膜厂商会受益于价格上涨产生库存收益。
　　2）受益3 月胶膜出货量占比预计不低，涨价带来的单月盈利改善有望带动Q1 整体环比改善：从Q1 整体组件排产情况来看，3 月排产预计环比显著改善（2 月受春节假期影响下游排产不佳），因此胶膜3 月订单量有望实现同步改善，3 月有望实现量利齐升，从而带动Q1 整体盈利环比改善！
　　展望后续，
　　1）成本端24 年EVA 粒子新增供给相对有限，后续若海外需求持续环比向好则粒子仍有上涨可能：从供给端来看24 年年内光伏级新增EVA 装置较少，且考虑24 年装置检修影响，预计整体产量增长有限，若后续海外需求持续向好，粒子价格仍有上涨可能；
　　2）Q2 胶膜盈利环比仍有概率向上：从需求端来看，Q2 海外主流市场需求有望逐步释放（季节效应+海外降息周期渐近），整体来看比Q1 要好的概率非常大，胶膜仍有继续顺价的可能性，Q2 胶膜整体盈利有望环比继续向上！
　　投资建议
　　重点推荐具备较强阿尔法属性的胶膜龙头福斯特，同时建议关注盈利有望触底反弹的弹性标的海优新材、天洋新材、赛伍技术、鹿山新材等。
　　风险提示
　　全球光伏装机需求不及预期，产品涨价不及预期，原材料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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