电子2月周报：LCD周期有望触底 大尺寸价格逐步回暖

　　产业发展历程回顾：源起欧美，东南亚轮番主导液晶显示（LCD）技术是目前主流的大尺寸面板显示技术。LCD 技术起源于美国（20 世纪60 年代），日本（20 世纪90 年代）将其发扬光大，韩国（21世纪初）凭借“反周期投资”后来居上，中国台湾地区和大陆地区承接产业转移，与日韩形成“三国四地”的产业格局。随着中国大陆高世代线面板产能持续释放，韩企策略性退出LCD 市场，台湾地区也已无力继续扩张，LCD 行业向中国大陆转移的趋势更加明显。
　　LCD 产业周期复盘：周期性有望减弱
　　面板行业景气度与宏观经济相关，行业存在周期性，供需错配下周期性更加明显。我们选取了全球7 家LCD 面板制造商，复盘这7 家公司2008 年至3Q23 的毛利率来研究LCD 面板产业的周期性。2008 年至今，LCD 行业一共经历了四轮完整周期，当前正处于第五轮周期中。随着韩系厂商产能加速退出，全球面板产能逐渐向中国大陆转移，国内三大面板厂商京东方A、TCL 华星、惠科的议价能力持续提升，面板周期性有望减弱。
　　价格回暖行业拐点有望来临
　　当前正处于第五轮周期底部，景气度有望逐步上行，主要原因系需求端稳步提升、价格端受益控产稳步向上。我们从三个维度看当前周期情况，即供给端（产线稼动率）、需求端（电视出货量）、价格端（面板价格）。供给端或于2 月见底，产线稼动率有望从2 月份的60%提升至3 月份的69%；受春节假期影响，需求端预计从3、4 月环比开始改善；价格端3 月有望反弹，系供应驱动的价格上涨,环比2 月均价涨幅在1%-6%。
　　面板板块投资建议：关注面板价格回暖受益标的我们认为此轮面板价格上涨主要由供应驱动，主动权在于中国大陆面板厂商，控产策略下，面板价格有望稳步上涨。同时，24 年相比23 年有更多体育赛事，需求端有望稳中有升。展望全年，我们认为国产面板厂商有望受益此轮面板上行周期，建议关注京东方A、TCL 科技、彩虹股份等。
　　电子板块投资建议
　　1）大模型不断推出，海外AI 应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求增长下，建议HBM 产业链迎来的发展机遇。建议关注：海光信息、寒武纪、沪电股份、通富微电、华海诚科等。2）AI PC 的推出叠加换机周期的到来，有望促进PC 销量重回增长轨道，建议关注AI PC 产业链相关标的：华勤技术、春秋电子等。3）半导体经济周期于2023 年Q1 见底，有望于2024 年迎来反弹，建议关注国产IC 制造产业链：中芯国际、长电科技、芯源微等。
　　风险提示：行业景气度恢复不及预期，下游终端厂商采购分散化策略的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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